Лагард уходит

В еврозоне начинается борьба за власть

Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард в четверг объявила о своей отставке, дав старт борьбе за пост, который, вероятно, является самым влиятельным во всей Европе. Новость о ее уходе затмила решение ЕЦБ сохранить ставки на уровне 2.5%.

Ее полномочия должны были истечь в октябре 2027 года, однако теперь она уходит в феврале. Заявление Лагард положило конец многомесячным спекуляциям о ее уходе. Ранее в этом году Лагард поспешила опровергнуть слухи и заверить, что "базовый сценарий" предполагает, что она останется на посту до конца срока.

ЕЦБ руководит денежно-кредитной политикой всей еврозоны, состоящей из 21 страны с различными потребностями. Центральный банк сыграл ключевую роль в защите экономик во время кризиса еврозоны 2010-х годов.

Выбор времени вызывает вопросы

Лагард должна покинуть пост за два месяца до президентских выборов во Франции в апреле 2027 года. Ее полномочия официально истекли бы в октябре 2027 года.

Ее уход открывает редкую вакансию в самом сердце денежно-кредитной системы Европы. Если к власти во Франции или Германии придут лидеры, критически настроенные по отношению к ЕС, процесс назначения ее преемника может зайти в тупик. Лидер ультраправых Марин Ле Пен лидирует в опросах перед президентскими выборами во Франции, а немецкая популистская партия АдГ добилась хороших результатов на выборах в землях.

Независимость центрального банка стала предметом ожесточенных дебатов в США, и шаг Лагард, вероятно, разожжет эту дискуссию и по эту сторону Атлантики. Управляющий Банка Франции ушел в отставку ранее в этом году, что позволило уходящему президенту-центристу Эммануэлю Макрону выбрать его преемника.

Процедура избрания главы ЕЦБ

Выбор президента ЕЦБ представляет собой многоэтапные политические переговоры.

Ключевые факты:

• Срок полномочий составляет восемь лет без права переизбрания.
• Кандидат должен быть гражданином одной из стран еврозоны.
• Европейский совет (главы государств ЕС) предлагает кандидата, как правило, после интенсивных межгосударственных торгов. На практике в обсуждении участвуют только страны еврозоны.
• Европейский парламент дает необязательное заключение.
• Совет официально назначает президента.

Поскольку позиции 21 правительства стран еврозоны должны совпасть, процесс отбора сочетает в себе экономику, дипломатию и региональный баланс.

Кто может ее заменить

Кандидатура Лагард в свое время стала неожиданностью, поэтому неясно, кто победит в этой гонке, когда страны начнут обмениваться политическими уступками. Предварительный список кандидатов уже формируется, и радикальных реформаторов среди них нет.

• Клас Кнот, бывший глава центрального банка Нидерландов, "прагматичный ястреб", предпочитающий сбалансированный подход. Считается кандидатом-"Златовлаской", приемлемым для большинства стран.
• Пабло Эрнандес де Кос, бывший управляющий Банка Испании и нынешний глава Банка международных расчетов. Глубокая техническая экспертиза и умение спокойно выстраивать консенсус.
• Иоахим Нагель, глава Бундесбанка Германии; его кандидатура будет иметь символическое значение, если Берлин станет активно ее продвигать.

Изабель Шнабель, член правления ЕЦБ от Германии, также рассматривалась как потенциальный кандидат. Однако в январе она должна приступить к работе в качестве финансового советника в Международном валютном фонде (МВФ). Еще одна влиятельная фигура, главный экономист ЕЦБ Филип Лейн, уходит в мае. Сама Лагард, вероятно, возглавит Всемирный экономический форум.

Вызовы для следующего главы

Новый глава ЕЦБ унаследует сложную экономическую и политическую ситуацию:

• Инфляция снова растет на фоне энергетического шока, вызванного войной с Ираном.
• Доходность государственных облигаций стремительно растет, а Франция находится на грани финансового кризиса.
• Инвестиции в ИИ и стремительно растущие оборонные расходы меняют структуру спроса.
• Сам евро может оказаться под ударом, если к власти в Германии или Франции придут силы, критически настроенные по отношению к ЕС.