Король обратного выкупа

Кто крупнейший на Земле?

Apple ненадолго снова стала самой дорогой компанией в мире. В пятницу её рыночная капитализация выросла примерно до $4,9 трлн, немного обойдя Nvidia на фоне продолжающейся распродажи акций в секторе ИИ. Но по мере развития торговой сессии Nvidia отыграла часть потерь и завершила день чуть выше Apple.

Тот факт, что Apple конкурирует с Nvidia за первое место лоб в лоб, впечатляет. Большую часть последнего десятилетия Apple обвиняли в медлительности: осторожность в запуске по-настоящему новых продуктов, медленное обновление Siri и практически полное неучастие в гонке генеративного ИИ.

Тем не менее инвесторы продолжают вознаграждать компанию. С тех пор как Тим Кук стал генеральным директором в 2011 году, акции Apple выросли почти на 2 400%. Он должен уйти в отставку в сентябре.

Величайшая история возврата денежных средств

Успех Apple после потери своего визионера Стива Джобса обычно объясняют операционной дисциплиной Тима Кука. Но есть и ещё один ключевой ингредиент: денежные средства

Apple генерирует столько денег, что может вознаграждать акционеров в масштабах, с которыми мало кто из компаний может сравниться. В 2012 году, менее чем через год после прихода Кука, Apple запустила свою первую крупную программу обратного выкупа акций и восстановила дивиденды после 17-летнего перерыва.

То, что начиналось как дружественный к акционерам шаг при новом руководстве, превратилось в крупнейшую корпоративную программу возврата денежных средств в истории.

Apple поглощает почти $1 трлн собственных акций

В период с 2013 финансового года до конца первого квартала 2026 года Apple потратила $840 млрд на обратный выкуп собственных акций. Для сравнения, за тот же период Apple выплатила лишь около $181 млрд в виде дивидендов.

Когда компания выкупает акции, она сокращает количество акций в обращении. Обратный выкуп, как правило, повышает цену акций и улучшает показатель прибыли на акцию. Многие компании используют этот инструмент, включая Nvidia, которая запустила программу обратного выкупа на $80 млрд. Но ни одна другая компания не делала этого в таких масштабах, как Apple.

Конца этому не видно. Совет директоров Apple одобрил ещё $100 млрд на будущие выкупы, а на конец декабря у компании было $145 млрд денежных средств. Компания остаётся чрезвычайно прибыльной, получив $112 млрд чистой прибыли в прошлом финансовом году. Денежные средства продолжают восполняться.

Не ставить всё на ИИ

Пока конкуренты наперегонки строят инфраструктуру ИИ, Apple следует иной, более осторожной стратегии.

В прошлом году Apple потратила около $12,7 млрд на капитальные затраты. В этом году компания планирует потратить $14 млрд. Тем временем гиганты с упором на ИИ — Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta — планируют совместно потратить более $700 млрд на дата-центры, серверы и передовые чипы для ИИ в этом году.

Ещё предстоит увидеть, продолжит ли новый генеральный директор Джон Тернус дружественный к акционерам подход Кука или найдёт новое применение огромным денежным запасам Apple.

Технологии

Ставка на чипы в $265B

TSMC удваивает ставку на бум ИИ в Аризоне

7/16/2026