Прибыль $80 млрд

Memory-мания Samsung

По оценкам Samsung, компания сообщит об операционной прибыли в размере 107,4 трлн вон, или $80,2 млрд, за третий квартал. Это станет крупнейшим квартальным результатом среди всех технологических компаний в истории. Это пока не официальные цифры, но Samsung обычно публикует довольно точные предварительные результаты.

Южнокорейский технологический гигант прогнозирует почти девятикратный рост прибыли по сравнению с прошлым годом и увеличение выручки на 127% до $146 млрд.

Главный драйвер? Искусственный интеллект. Каждой крупной ИИ-компании нужны огромные объемы чипов памяти для обучения и работы своих моделей. Samsung — крупнейший в мире производитель чипов памяти и второй по величине производитель памяти с высокой пропускной способностью после своего южнокорейского конкурента SK Hynix. HBM-чипы крайне важны для обработки ИИ-задач.

Почему акции все равно упали

Казалось бы, прибыль в $80 млрд должна была взметнуть акции вверх. Вместо этого акции Samsung упали более чем на 3% в Сеуле.

Инвесторы задаются вопросом, сможет ли нынешний бум расходов на ИИ продолжаться годами. Акции Samsung уже упали более чем на 25% от июньского максимума, даже после года рекордных прибылей. Аналитики также ожидают замедления роста прибыли в предстоящих кварталах, поскольку цены на чипы памяти растут менее агрессивно, чем раньше.

Укрепление южнокорейской воны тоже не помогло. Samsung получает значительную часть выручки за рубежом, поэтому при конвертации зарубежных продаж в национальную валюту они стоят меньше.

Дефицит чипов, вызванный ИИ

Передовые HBM-чипы необходимы для ИИ-систем, поскольку они быстро хранят и передают огромные объемы данных. Пока компании наперегонки создают все более крупные ИИ-модели и центры обработки данных, предложение с трудом успевает за спросом.

• ИИ-компании подписывают многолетние контракты на поставку, чтобы зафиксировать будущие поставки чипов.
• Samsung и Micron ожидают, что напряженная ситуация сохранится как минимум до 2028 года.
• Поставки передовой HBM-памяти Samsung, по сообщениям, выросли примерно на 50% по сравнению с предыдущим кварталом.
• Производители чипов отдают приоритет высокомаржинальным заказам на HBM-чипы, а не стандартным потребительским чипам памяти.

Спрос на высококлассные чипы поднимает цены на все чипы памяти. Именно поэтому подержанные консоли PlayStation 5 Pro продаются по цене до $1 400. Sony не может производить достаточно новых устройств. Даже собственное подразделение потребительской электроники Samsung страдает от этого.

Прибыль — это не все

Вот удивительный факт: операционная прибыль Samsung превосходит показатели Nvidia, однако южнокорейский гигант даже не входит в топ-10 самых дорогих компаний мира.

Фондовые рынки оценивают будущее. Инвесторы считают, что Nvidia занимает более сильную позицию в экосистеме ИИ, поскольку ее графические процессоры обеспечивают работу большинства самых передовых ИИ-моделей. Хотя Samsung поддерживает сверхвысокий спрос на чипы памяти, компания также продает смартфоны, телевизоры, бытовую технику и другую менее маржинальную потребительскую технику. А чипы памяти исторически были цикличным бизнесом, колеблющимся между дефицитом и перенасыщением.

Есть также географическое преимущество. Крупнейшие в мире пулы инвестиционного капитала находятся в США, и глобальные инвесторы склонны присваивать более высокие оценки американским технологическим компаниям.