Слияние компаний Маска

Отчетность SpaceX ушла в тень

Рекордный квартал SpaceX затмило другое заявление генерального директора Илона Маска: SpaceX и Tesla сформировали независимые комитеты советов директоров, чтобы изучить возможность слияния. Об этом давно ходили слухи, а переговоры активизировались после того, как ракетно-спутниковая компания в начале этого года приобрела еще одну компанию Маска, xAI, за $250 млрд.

Маск назвал объединение "хорошей идеей", но подчеркнул, что никакие условия еще не согласованы. Он назвал себя "заинтересованной стороной", которая не будет участвовать в переговорах. Однако, владея 84% голосующих прав в SpaceX и 20% в Tesla, именно он является движущей силой потенциальной сделки.

Объединенный конгломерат может стоить примерно $3.5 трлн, что выведет его в пятерку самых дорогих компаний мира — опередив Amazon. Слияние SpaceX с xAI стало крупнейшим в истории. Эта сделка превзойдет и его.

Одна империя, меньше стен

Tesla производит электромобили и аккумуляторы. SpaceX запускает ракеты, управляет спутниковой системой Starlink, разрабатывает ИИ и сдает в аренду вычислительные мощности другим ИИ-компаниям. Маск считает, что их проекты пересекаются.

• ИИ: общая вычислительная инфраструктура и программное обеспечение
• Чипы: совместно принадлежащий завод Terafab, который предстоит построить
• Робототехника: человекоподобные роботы Optimus от Tesla в сочетании с инженерными разработками и ИИ SpaceX
• Энергетика: аккумуляторы Tesla для питания объектов SpaceX
• Орбита: запуск SpaceX будущих центров обработки данных для ИИ

Компании уже обмениваются технологиями и денежными средствами, и у них общий генеральный директор. SpaceX приобрела Megapack и Cybertruck от Tesla почти на $1 млрд. Двигатели SpaceX использовались в новом автомобиле Tesla Roadster. Слияние также может сосредоточить гораздо больше власти в руках Маска.

Итак, как будет проходить процесс?

Независимые комитеты Tesla и SpaceX должны определить:

• Сколько стоит каждая компания (обе являются публичными)
• Сколько акций объединенной компании получит каждый инвестор
• Кто будет контролировать новую компанию

Если комитеты придут к согласию, акционеры проголосуют по сделке. По словам Маска, Tesla требуется одобрение большинства всех акций, а не только участвовавших в голосовании. Неиспользованный бюллетень фактически становится голосом "против", что затрудняет одобрение.

Затем сделку изучат антимонопольные органы США, Великобритании, Европейского союза и Китая. Китай может оказаться особенно сложным: там находится крупнейший автомобильный завод Tesla, а Пекин с подозрением относится к оборонным работам SpaceX для США и сети Starlink.

От телекоммуникационной компании к ИИ-компании

SpaceX известна своими ракетами, но это скорее побочный проект. Ее крупнейшим бизнесом теперь является искусственный интеллект, который в третьем квартале обогнал спутниковый интернет Starlink.

Общая выручка выросла на 161% до $14.6 млрд, при этом компания перешла от убытка в один миллиард долларов к $4.4 млрд чистой прибыли. Подразделение ИИ принесло $7.6 млрд выручки по сравнению всего с $813 млн годом ранее. Starlink обеспечил $5.3 млрд, а значит, SpaceX по-прежнему остается крупным игроком и в телекоммуникациях.

SpaceX сдает в аренду вычислительные мощности клиентам, включая Anthropic и Google. Но этот рост сопровождается огромными расходами: капитальные затраты выросли почти втрое до $19.6 млрд, а в четвертом квартале планируется потратить $35-$40 млрд.