Сигнал с производства

Фабричная дефляция в Китае наконец прекращается

Цены производителей в Китае выросли на 0,5% в годовом исчислении в марте, что стало первым ростом более чем за три года. Это положило конец длительному периоду дефляции, вызванной избыточными мощностями и агрессивным снижением цен в различных отраслях.

Цены производителей, также известные как цены на выходе с завода, — это то, что фабрики получают до того, как их товары попадают в магазины или к покупателям. Именно поэтому цены производителей являются ранним индикатором роста или снижения издержек в экономике. Когда цены растут в Китае, крупнейшем мировом производителе, это может свидетельствовать о том, что инфляционное давление распространяется за пределы энергетических рынков.

Экономисты указывают на один главный триггер: нефтяной шок, связанный с войной в Иране.

Почему это не лучшая новость

Медленный рост цен после длительного периода дефляции обычно считается здоровым явлением. Но в данном случае движение обусловлено ростом издержек, а не укреплением спроса.

Наиболее резкий рост наблюдался в энергоёмких секторах, поскольку шок предложения распространился на металлы, химическую продукцию и производственное сырьё.

Война в Иране и фактическое закрытие Ормузского пролива нарушили не только нефтяной рынок. Многие другие ресурсы также оказались в дефиците, включая серную кислоту, которая имеет решающее значение для извлечения металлов.

Что такое "анти-инволюция"?

Китайские политики часто говорят об "инволюции." Это местный термин для разрушительной конкуренции, при которой компании снижают цены лишь ради выживания, даже если никто не получает прибыли.

Кампания по борьбе с инволюцией направлена на сокращение избыточных мощностей, предотвращение ценовых войн и стабилизацию прибыли. На бумаге рост цен производителей должен свидетельствовать об успехе кампании.

Но если инфляция импортирована через глобальный энергетический шок, данные становятся искажёнными, и Пекину значительно сложнее принимать обоснованные политические решения.

Цены на немедленные поставки нефти резко растут

Китай импортирует около 70% потребляемой нефти, поэтому рост цен быстро отражается на производственных издержках.

Дефицит нефти больше не является теоретическим. Цены на нефть с немедленной поставкой из Северного моря, например, резко выросли. Forties Blend, бенчмарк спотовых цен, достиг почти $147 за баррель в четверг, что значительно выше фьючерсов на Brent на уровне около $97. Этот разрыв отражает то, как нефтепереработчики борются за баррели, которые можно получить сейчас, а не позже.

Двухнедельное перемирие должно было вновь открыть Ормузский пролив, однако объём трафика остаётся значительно ниже 10% от нормального уровня. Само перемирие было, в лучшем случае, шатким. Государства Персидского залива также понесли долгосрочный ущерб своей нефтяной инфраструктуре, что усиливает инфляционное давление в мировом масштабе.

Иранский контрольно-пропускной пунктОрмузский пролив вот-вот станет платным?4/9/2026