Бюллетени и облигации

От мусорных баков до рынка облигаций

Инвесторов на самом деле не волнует, как собирают мусор в Колдердейле или Керклисе.

Но местные выборы в Великобритании 7 мая перекроили политическую карту настолько, что даже рынки облигаций обратили на это внимание. Помимо перераспределения мест в советах 136 местных органов власти Англии, люди также голосовали за мэров и избирали новые правительства Уэльса и Шотландии.

Правящая Лейбористская партия понесла исторические потери, ослабив контроль премьер-министра Кира Стармера над властью. Эти выборы также стали проверкой для популистской партии Reform UK и её лидера Найджела Фаража, который лидирует в опросах и может прийти к власти на следующих всеобщих выборах (которые должны состояться не ранее 2029 года). Результаты изменили ожидания относительно того, кто может управлять правительством Великобритании в будущем.

Когда гилты нервничают

Государственные облигации Великобритании называются гилтами. Когда инвесторы их продают, цены падают, а доходность растёт. Более высокая доходность означает, что правительству приходится платить больше за заимствования.

Именно это произошло после выборов:

• Доходность 30-летних гилтов достигла примерно 5.8%, максимума с 1998 года
• Доходность 10-летних облигаций превысила 5.1%, уровень, последний раз наблюдавшийся в 2008 году
• Стоимость заимствований Великобритании выросла до самого высокого уровня среди стран G7

Инвесторы требовали дополнительную компенсацию за удержание долгосрочного долга Великобритании.

Чего боятся инвесторы?

Беспокойство вызвано не только борьбой за лидерство, хотя Великобритания повидала немало подобного. Более серьёзный вопрос — что будет дальше с фискальной политикой — как правительство тратит и привлекает деньги.

Стармер и министр финансов Великобритании Рэйчел Ривз привязали лейбористское правительство к фискальным правилам, которые ограничивают заимствования и долг, и пытались, безуспешно, вернуть Великобританию на путь экономического роста. Хотя Лейбористская партия является левой, под руководством Стармера она сместилась к центру. У преемника могут быть другие идеи.

Около 80 депутатов-лейбористов призвали премьер-министра установить сроки для ухода в отставку. Четыре министра подали в отставку во вторник.

Почему фунт упал

Валюты быстро реагируют на политическую неопределённость, поскольку отражают международное доверие.

По мере роста вопросов о руководстве Великобритании британский фунт упал примерно на 0.5–0.7% по отношению к доллару США за один день. Это значительное движение на валютном рынке. Букмекерские рынки оценивали вероятность ухода премьер-министра Великобритании в этом году как высокую.

Ослабление фунта сигнализирует о том, что некоторые инвесторы сокращают вложения в британские активы. Это не оценка политики. Это отражение рисков, связанных с руководством, планами расходов и контролем инфляции.

Чему это учит инвесторов

Акции британских банков также упали, крупнейшие кредиторы потеряли более 3% за день. Это произошло без объявления каких-либо новых регуляторных мер.

Вот как политика и рынки взаимодействуют:

• Правительства устанавливают правила налогообложения, расходов и заимствований
• Смена руководства влияет на эти ожидания
• Рынки корректируются до того, как политические решения вступают в силу

Вам не нужно внимательно следить за каждыми выборами. Но игнорирование того, кто управляет экономикой, означает упущение ключевого фактора, влияющего на цены.