Товары длительного пользования в США

Что такое заказы на товары длительного пользования?

Заказы на товары длительного пользования — один из наиболее ранних индикаторов состояния производственного сектора и деловой уверенности. Этот ежемесячный отчёт отслеживает новые заказы, размещённые у американских производителей на товары со сроком службы не менее трёх лет: самолёты, оборудование, компьютеры, бытовую технику и транспортные средства.

Поскольку компании обычно заказывают такие дорогостоящие товары, когда уверены в будущем спросе, заказы на товары длительного пользования служат опережающим индикатором: рост заказов сегодня часто означает увеличение производства, занятости и экономический рост в ближайшие месяцы.

Понимание проблемы волатильности

Главная сложность при анализе данных по товарам длительного пользования — резкие колебания от месяца к месяцу, особенно в транспортном секторе:

• Общий показатель заказов на товары длительного пользования включает всё, но заказы на самолёты могут резко колебаться. Один крупный заказ авиакомпании на 50 самолётов может добавить миллиарды к показателю одного месяца, а в следующем месяце заказов может не быть вовсе. Оборонные заказы на военную технику создают аналогичную волатильность.
• Базовые заказы на капитальные товары (невоенные капитальные товары без учёта авиации) исключают как оборонный сектор, так и авиацию, чтобы выявить базовую тенденцию в инвестициях бизнеса. Этот показатель фокусируется на оборудовании и машинах, которые компании приобретают для расширения производственных мощностей — промышленное оборудование, компьютеры, производственные станки.

Умеренный рост скрывает неоднозначные сигналы

Новые заказы на промышленные товары длительного пользования в сентябре выросли на 0,5% до $313,7 млрд, что стало вторым месяцем роста подряд. Этому предшествовал значительный рост на 3,0% в августе. За общим показателем скрывается более сложная картина:

Ключевые изменения:

• Транспортное оборудование: +0,4% до $110,7 млрд (основной вклад в рост)
• Заказы без учёта транспорта: +0,6%
• Заказы без учёта оборонного сектора: +0,1%
• Отгрузки: +0,1% до $307,7 млрд (рост обеспечен машиностроением, +1,4%)
• Невыполненные заказы: +0,7% до $1 489,7 млрд (14-й рост за последние 15 месяцев)

Тревожное расхождение

Разбивка между оборонными и невоенными капитальными товарами показывает разные тенденции:

Заказы на невоенные капитальные товары: -0,9% до $94,0 млрд

• Отгрузки: -1,2% до $88,3 млрд
• Запасы: -0,6% до $247,2 млрд

Заказы на оборонные капитальные товары: +23,0% до $19,7 млрд (резкий скачок)

• Отгрузки: +1,7% до $15,6 млрд
• Невыполненные заказы: +2,0% до $209,7 млрд

Это расхождение имеет значение. Невоенные заказы отражают инвестиции частного сектора — компании покупают оборудование, когда ожидают спрос. Снижение на 0,9% указывает на то, что бизнес сокращает расходы. В то же время рост оборонных заказов на 23,0% отражает государственные закупки, а не органический экономический импульс.

Выводы

Сентябрьский отчёт по товарам длительного пользования показывает, что за общим ростом скрывается слабость инвестиций бизнеса. Общий объём заказов вырос на 0,5%, но базовые невоенные капитальные товары без учёта авиации снизились на 0,9%, что указывает на нерешительность компаний в вопросах расширения. Рост оборонных заказов на 23,0% поддержал общий показатель, но не отражает общую экономическую уверенность.

Растущий портфель невыполненных заказов (рост на 0,7%) и снижение запасов указывают на устойчивую загрузку в будущем, особенно в транспортном секторе. Однако сокращение невоенных капитальных товаров заслуживает внимания — инвестиции бизнеса в производственное оборудование, как правило, опережают экономическую активность, и когда компании перестают покупать оборудование, это часто сигнализирует об осторожности в отношении будущего спроса.