Ставка SpaceX на ИИ

Прибыль выше ожиданий, пугающие расходы

SpaceX представила свой первый отчет о прибыли в качестве публичной компании, продемонстрировав быстрый рост, значительно меньшие, чем ожидалось, убытки и один очень дорогостоящий сюрприз:

• Выручка: $7.8 млрд против оценки в $6.8 млрд, рост на 92% в годовом исчислении
• Чистый убыток: $541 млн против оценки в $2.1 млрд, снижение с примерно $1 млрд
• Капитальные затраты** (capex): **$18.4 млрд, рост на 550% в годовом исчислении

Несмотря на то что основные показатели уверенно превзошли прогнозы Уолл-стрит, именно последняя цифра напугала инвесторов. Ракетно-спутниково-ИИ конгломерат Илона Маска стремительно сжигает деньги. Акции упали на 9% в среду утром, хотя накануне, перед публикацией отчета, они выросли на 9%.

Не отставать от гиперскейлеров

Раздувающийся бюджет капитальных затрат SpaceX показывает, что компания серьезно намерена конкурировать с такими гигантами, как Microsoft и Alphabet, в сфере облачных вычислений и ИИ.

Почти $16 млрд квартальных капитальных затрат были направлены на инфраструктуру искусственного интеллекта, включая чипы, энергосистемы и дата-центры. Это вдвое больше, чем в предыдущем квартале. Более того, компания ожидает сохранения этого уровня расходов как минимум еще два квартала.

Руководство утверждает, что новые вычислительные мощности ИИ могут окупить свою стоимость менее чем за год. SpaceX пытается бросить вызов устоявшимся гиперскейлерам, в то время как ее собственные модели ИИ отстают от лидеров, таких как OpenAI и Anthropic. Даже по объему расходов компания остается далеким претендентом.

Инсайдеры наконец могут продавать

Более серьезное испытание наступит в четверг, 6 августа, когда истечет первый после IPO период блокировки акций SpaceX. Блокировки запрещают сотрудникам и ранним инвесторам продавать акции, обеспечивая плавное движение цены для недавно размещенной компании.

Почему это важно? Потому что текущий free float — количество акций, доступных для публичной торговли — составляет лишь около 555 млн акций, или примерно 5% от общего количества акций в обращении. В четверг еще 912 млн акций станут доступны для продажи.

Некоторые инсайдеры зафиксируют прибыль. Это не обязательно означает, что они потеряли веру: ранние сотрудники могут просто хотеть купить дом или диверсифицировать портфель. Массовая волна продаж толкает цену вниз, особенно когда настроения и без того хрупкие. Акции торгуются ниже цены IPO в $135 с середины июля.

Starlink хочет ваш счет за мобильную связь

Бизнес спутникового интернета Starlink остается финансовым двигателем SpaceX. Его клиентская база удвоилась до 12 млн за 12 месяцев, а операционная прибыль подразделения выросла на 79%. Однако средняя выручка на одного подписчика снизилась по мере выхода SpaceX на более дешевые международные рынки.

Теперь компания нацелилась на более крупную цель: мобильных операторов. Президент Гвинн Шотвелл заявила, что Starlink рассчитывает переманить клиентов у AT&T, T-Mobile и Verizon, используя наземную инфраструктуру наряду со спутниками для создания "полноценного мобильного сервиса."

Маск продает видение Марса, но SpaceX все больше начинает напоминать обычную телекоммуникационную компанию. Акции конкурентов в телекоммуникационном секторе упали после этого объявления.

Nvidia выигрывает эту космическую гонку

В своем стремлении войти в ряды гиперскейлеров SpaceX планирует эксплуатировать более 2 гигаватт вычислительных мощностей в этом году и около 10 гигаватт к концу 2027 года. Это означает строительство гигантских дата-центров. И компания планирует строить эту ИИ-инфраструктуру исключительно на оборудовании Nvidia.

Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг подсчитал, что каждый гигаватт вычислительных мощностей генерирует примерно от $40 млрд до $50 млрд выручки для Nvidia. При механическом применении к 10 гигаваттам это подразумевает ошеломляющую возможность в от $400 млрд до $500 млрд на оборудование.

Реальная цифра может отличаться из-за сроков, цен и оборудования. Тем не менее амбиции SpaceX в области дата-центров могут принести Nvidia неожиданную прибыль еще до того, как SpaceX докажет состоятельность собственной ставки на ИИ.