Ставка BHP на медь

BHP бьёт рекорды с новым фокусом

Медь официально стала новым двигателем прибыли BHP. Впервые медь составила 51% операционной прибыли австралийского горнодобывающего гиганта, обогнав железную руду.

Цены на медь выросли почти на 50% с начала 2025 года и в настоящее время колеблются около $13 000/тонна, после достижения рекордного пика в $14 500 в январе.

Всё это подтолкнуло полугодовую прибыль BHP вверх на 22% до $6,2 млрд, превысив прогнозы — дивиденды также превзошли ожидания. Инвесторы ликовали: акции выросли на 7% до исторического максимума.

Горнодобывающие компании поддерживают бум ИИ

Фокус BHP смещается в сторону меди во многом из-за бума ИИ, который стимулирует инвестиции в дата-центры и энергетику. Другие горнодобывающие компании также ощутили рост.

ИИ — это не только программное обеспечение. Он оставляет огромный физический след: дата-центрам требуется электричество, охлаждение и высокопроизводительная проводка.

Медь необходима для всего этого. По мере ускорения внедрения ИИ растёт и потребность в медеёмкой инфраструктуре. BHP прогнозирует, что спрос на медь в дата-центрах вырастет в шесть раз от текущих уровней к 2050 году, составив около 6-7% от общего потребления меди.

Почему медь продолжает расти

Множество причин толкают цены на медь вверх:

• Дата-центры ИИ: мощная проводка + энергосистемы.
• Энергетический переход: электромобили, солнечная и ветровая энергетика — всё требует меди.
• Модернизация сетей: современные сети требуют большей проводимости.
• Урбанизация: развивающиеся страны быстро строятся, чтобы успевать за ростом населения.
• Медленный рост предложения: мало новых рудников вводится в эксплуатацию.

Аналитики ожидают, что мировой спрос на медь вырастет на 50% к 2040 году благодаря электрификации и цифровой инфраструктуре. При ограниченном предложении и ускоряющемся спросе цены на медь имеют значение для всей мировой экономики.

Шаг назад от мегасделок

BHP делает ставку на органический рост в медном сегменте и берёт паузу от драмы слияний и поглощений.

Ранее в этом году её главный конкурент, Rio Tinto, попытался укрепить позиции в медном секторе, приобретя Glencore. Переговоры провалились (снова). BHP следила за переговорами о мегаслиянии на $200 млрд, но осталась в стороне, заявив, что Glencore не подходит стратегически. Это следует за отклонённым предложением BHP на $49 млрд по Anglo American в прошлом году.

Вместо покупок BHP делает ставку на строительство. Компания представила многолетние планы по инвестированию $18 млрд в Аргентину для развития проектов по добыче меди, золота и серебра — все эти металлы недавно продемонстрировали значительный рост цен.

Железная руда теряет блеск

Железная руда остаётся важной для BHP как ключевой ингредиент для производства стали. Но растущее предложение и завышенные производственные затраты наносят ущерб. Цены на железную руду недавно достигли семимесячного минимума, а себестоимость единицы продукции выросла на 7%. Переговоры с Китаем об условиях поставок остаются "сложными," добавляя неопределённости.

На фоне снижения прибыли от железной руды и ускорения спроса на медь разворот BHP выглядит всё более стратегическим. Мир быстро электрифицируется, и медь — это металл, который несёт этот ток.