
Стагфляция описывает экономику, испытывающую давление сразу трех проблем:
Такое сочетание нетипично, поскольку инфляция обычно проявляется, когда рост силен, а рынок труда процветает, и заработная плата растет вместе со спросом. Слово "стагфляция", объединяющее стагнацию и инфляцию, вошло в общественную дискуссию в 1970-х годах, когда нефтяные шоки привели к росту цен на энергоносители в США и Европе, несмотря на то что экономический рост остановился.

Стагфляция бьет по домохозяйствам сразу с нескольких сторон. Цены продолжают расти, поэтому повседневные расходы, такие как продукты питания, топливо и аренда, занимают большую долю дохода. В то же время рост заработной платы замедляется, а найти работу становится сложнее, поскольку компании сокращают расходы.
В отличие от типичного цикла роста и спада, люди не получают облегчения ни с одной из сторон. Более высокие цены не компенсируются более высокой оплатой труда. Ослабление рынка труда означает меньшую переговорную силу и большую незащищенность. Для работников и потребителей стагфляция болезненна, потому что они платят больше, зарабатывая меньше.

Стагфляция опасна тем, что обычные экономические меры противодействуют друг другу. Центральные банки сталкиваются с тяжелой дилеммой:
Именно это сделало стагфляцию столь разрушительной в 1970-х годах. В США инфляция оставалась высокой до начала 1980-х годов. В конечном итоге двузначные ставки центрального банка подавили рост цен, но лишь после глубокой рецессии и резкого роста безработицы. Именно этот болезненный компромисс объясняет, почему политики опасаются стагфляции.