Стагфляция

Что это такое?

Стагфляция описывает экономику, испытывающую давление сразу трех проблем:

• Высокая инфляция: цены продолжают расти
• Слабый рост: экономика замедляется или сокращается
• Растущая безработица: меньше доступных рабочих мест, массовые сокращения

Такое сочетание нетипично, поскольку инфляция обычно проявляется, когда рост силен, а рынок труда процветает, и заработная плата растет вместе со спросом. Слово "стагфляция", объединяющее стагнацию и инфляцию, вошло в общественную дискуссию в 1970-х годах, когда нефтяные шоки привели к росту цен на энергоносители в США и Европе, несмотря на то что экономический рост остановился.

Почему это важно?

Стагфляция бьет по домохозяйствам сразу с нескольких сторон. Цены продолжают расти, поэтому повседневные расходы, такие как продукты питания, топливо и аренда, занимают большую долю дохода. В то же время рост заработной платы замедляется, а найти работу становится сложнее, поскольку компании сокращают расходы.

В отличие от типичного цикла роста и спада, люди не получают облегчения ни с одной из сторон. Более высокие цены не компенсируются более высокой оплатой труда. Ослабление рынка труда означает меньшую переговорную силу и большую незащищенность. Для работников и потребителей стагфляция болезненна, потому что они платят больше, зарабатывая меньше.

В чем подвох?

Стагфляция опасна тем, что обычные экономические меры противодействуют друг другу. Центральные банки сталкиваются с тяжелой дилеммой:

• Повышение процентных ставок может охладить инфляцию, но оно также замедляет рост и повышает безработицу.
• Снижение ставок может поддержать занятость и потребление, но создает риск сохранения высокой инфляции.

Именно это сделало стагфляцию столь разрушительной в 1970-х годах. В США инфляция оставалась высокой до начала 1980-х годов. В конечном итоге двузначные ставки центрального банка подавили рост цен, но лишь после глубокой рецессии и резкого роста безработицы. Именно этот болезненный компромисс объясняет, почему политики опасаются стагфляции.