Частный кредит

Что это такое?

Частный кредит — это денежные средства, предоставляемые компаниям в долг не‑банками: инвестиционными фондами, пенсионными фондами и специализированными кредиторами, такими как Ares и Blue Owl.

Сделки обычно предусматривают гибкие условия, но более высокие процентные ставки, что отражает повышенный риск. После финансового кризиса 2008 года банки затянули пояса, и на их место пришли частные кредиторы. Такое финансирование стало необходимым для малых и средних компаний, которым сложно получить банковский кредит и которым нужен быстрый доступ к деньгам.

Когда-то нишевый, частный кредит стремительно вырос. На конец 2025 года объем активов под управлением составлял 3,5 трлн долларов.

Почему это важно?

Если раньше частный кредит был ориентирован на малые и средние компании, то сегодня он стал намного масштабнее. Фонды частного кредита могут финансировать крупные выкупы и слияния, напрямую конкурируя с инвестиционными банками.

Что особенно важно, этот рынок больше не является исключительной сферой профессиональных инвесторов. Розничные инвесторы теперь могут получить доступ к части рынка частного кредита через публично торгуемые компании развития бизнеса (BDC), акции которых обращаются на крупных биржах, таких как NYSE и Nasdaq. Даже фонды, не обращающиеся на бирже, все активнее предлагают свои продукты состоятельным розничным клиентам.

Многие управляющие альтернативными активами также имеют листинг, что делает их доступными для инвесторов в акции.

В чем подвох?

Частный кредит обещает более высокую доходность, чем корпоративные облигации. Но в инвестировании более высокая доходность обычно сопряжена с более высокими рисками.

• Неликвидность: кредиты неликвидны и оцениваются в частном порядке, поэтому их стоимость может отставать от реальности
• Кредитное плечо: многие заемщики уже несут значительную долговую нагрузку
• PIK-кредиты: некоторые компании выплачивают проценты не деньгами, а увеличением долга (payment-in-kind) или акциями
• Выкуп паев: когда сразу много инвесторов хочет выйти, выплаты могут задерживаться. Выкуп паев часто ограничен 5% активов фонда за квартал.
• Риск BDC: публично торгуемые BDC могут резко колебаться, когда доверие к сектору пошатывается