Черный лебедь
Что это такое?
Это два популярных способа описания неожиданных рыночных шоков.
Черные лебеди (термин введен статистиком Нассимом Николасом Талебом):
- Крайне редкие события, непредвидимые для большинства
- Серьезное системное воздействие
- Часто рационализируются задним числом
Примеры: теракты 11 сентября и финансовый кризис 2008 года. Это контрастирует с серым носорогом — очевидной угрозой с высоким воздействием, которую игнорируют. Вы также могли слышать о серых лебедях: возможных, но маловероятных событиях, которые обычно недооцениваются.
Почему это важно?
Рынки двигают не события. Их двигают сюрпризы.
- Черные лебеди вызывают хаос, потому что почти никто не готов
- Модели оценки рисков часто их упускают, особенно экстремальные сценарии
До 2008 года банки объединяли высокорисковые ипотечные кредиты в сложные продукты и продавали их по всему миру. На бумаге риск выглядел распределенным и управляемым. Но никто не отслеживал полный объем подверженности риску. Когда рынок жилья в США рухнул, убытки распространились по взаимосвязанной системе, нарастая как снежный ком и превращаясь в глобальный кризис.
В чем подвох?
Прошлые данные не предсказывают будущие результаты. Знаменитый пример Талеба с индейкой наглядно иллюстрирует эту проблему.
Индейку на День благодарения кормят и ухаживают за ней каждый день в течение 1,000 дней, и птица уверена, что люди ее любят и заботятся о ее интересах. Но затем наступает день забоя — абсолютный черный лебедь для бедной индейки. Перспектива тоже имеет значение: неожиданная катастрофа для индейки — это обыденное, просчитанное событие для мясника.
Хотя вы, возможно, не сможете предсказать непредсказуемое, вы можете избежать ложного чувства безопасности и подготовиться к системным шокам.