期货定价 - 练习

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你的电话在早上7:30响起。是你的交易伙伴马库斯。

"我有个热门信息，"他兴奋地说。"原油期货12月交割价格为每桶105美元。现货价格为100美元。考虑到所有这些紧张局势，我们可以大赚一笔！"

你放下咖啡。5美元的价差引起了你的注意，但你已经明白，在期货市场中，数学胜过情感。

以下是你所知道的：

• 当前油价：100美元/桶
• 12月期货：105美元/桶
• 距离12月：6个月
• 利率：每年3%

你清空了厨房的桌子，拿出一张新的记事本。

在期货市场中，存在一种基本的关系。如果你今天买入石油，你会占用可以赚取利息的现金。

使用期货，你可以锁定价格，但在交割前不需要支付任何费用。

这种时间差异为期货定价创造了基准。

问题是：这个基准应该是多少，还有什么其他因素可能会影响价格？

你看的数字越多，谜题就变得越清晰。

你的基准计算将公允价值定为$101.49，但市场自信地交易价格为$105。

那$3.51的差距并非随机；它在讲述一个故事。

在做出任何交易决定之前，你需要调查是什么推动了这个溢价。

就在你继续深入研究时，马库斯又打来了电话，这次听起来更有见地。

"我和一个休斯顿的家伙谈过，"他说。"大型能源交易员。他说大家都对供应链感到紧张。

管道问题、地缘政治紧张局势，应有尽有。这就是为什么期货交易价格这么高。"

突然间，$3.51就完全说得通了。

市场并不是在高估石油，而是在定价真实的供应风险。

当交易员担心短缺时，他们会将期货价格推高到远超基础利率关系的水平。

从理论到市场现实

今天你了解到市场中的价格不仅仅来自数学。

它们也来自现实世界的担忧。

起初，石油价格似乎太高了。

但在深入了解后，你意识到更高的价格是人们对未来供应问题（如风暴或政治问题）感到担忧的信号。

市场没有犯错。它是在警告可能的风险。

你看到虽然公式可以帮助解释价格应该如何运作，但真实市场往往因为恐惧、新闻或不确定性而波动。