芯片瓶颈

芯片设备需求旺盛

AI 供应链中最重要的环节之一、荷兰公司 ASML 以一份超预期的季度财报拉开了财报季的序幕。尽管难以满足订单需求，该公司仍将销售预期上调幅度超出分析师预期。

ASML 表示，其芯片制造设备的需求至少在 2028 年之前都将 超过其产能。客户已经在询问 2029 年甚至 2030 年的订单，这表明芯片制造商预计 AI 支出在未来多年都将_保持巨大规模_。

季度亮点：

• 营收： 117 亿欧元，同比增长 55%
• 净利润： 50 亿欧元，同比增长 134%
• 利润率： 43%，高于一年前的 28%
• 2026 年销售预期： 上调至 440-450 亿欧元

世界上最重要的机器

当人们谈论 AI 热潮时，通常聚焦于 Nvidia 的芯片，或 Anthropic 和 OpenAI 的聊天机器人。再深入一点，就会说到 台积电，这家台湾芯片代工厂为 Nvidia 生产产品。然后是存储芯片制造商：美光、SK 海力士 和 三星 —— 它们对为 AI 芯片提供动力至关重要。

但 AI 供应链中的所有环节都需要 ASML。它是全球唯一的 极紫外（EUV）光刻机 商业生产商，这些设备用于在芯片上印制微观图案。它们是工程巨兽，体积如一辆公交车，包含超过 100,000 个零部件，并需要数十年的研发才能开发出来。其中最先进的机器售价 高达 4 亿美元。

台积电、三星、美光、英特尔、SK 海力士都是 ASML 的客户。目前没有其他公司能够提供同等的技术。

拖累超大规模云厂商

据高盛预计，今年 AI 基础设施支出将超过一万亿美元。像 Alphabet、Microsoft、Amazon 和 Meta 这样的超大规模云厂商正竞相购买更多算力并建设数据中心。

但也存在一些障碍：

• 耗电的数据中心 需要巨量电力，而这些电力越来越需要就地生产。
• 先进 AI 芯片 和 存储芯片 依然供应短缺。
• 博通 和英特尔的首席执行官警告称，为 AI 热潮提供融资的 资本 可能枯竭或变得过于昂贵。
• 光刻机 的生产速度缓慢（ASML 上季度售出 113 台新机）。

ASML 在供应链中的关键角色，正是投资者如此密切关注其产能的原因。只有在有足够的高端设备可用时，芯片紧缺才会缓解。

ASML 的重要时刻

ASML 正试图通过扩建产能来应对压倒性的需求。凭借 6000 亿欧元的市值，它已经是 欧洲市值最高的公司。它对 AI 热潮的反应越快，能赚到的钱就越多。

今年早些时候，该公司宣布计划在 2027 年提高 30% 的产能，并在 2028 年再提高 30%。如今，首席执行官 Christophe Fouquet 表示这还不够。公司正在探索进一步扩张、升级客户现有设备，以及生产速度更快的机型。

它还在荷兰城市埃因霍温启动了一项重大扩建项目，不过该项目要到 2029 年才能完工。