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从战区到市场：伊朗效应
2026/3/2
2026/3/2
美国制造业在2月份再次扩张，但这并非胜利的庆祝，而是一次难得一见的景象。ISM 制造业采购经理人指数（PMI）录得52.4，仅略低于1月的52.6，标志着在经历了一段长期大多"平淡"的报告之后，连续第二个月站上50上方。
快速解读：PMI由新订单、生产、就业、供应商交付和库存构成。读数高于50为良好，低于50则不太理想。
扩张背后的"原因"在于需求。新订单保持强劲，录得55.8，积压订单跃升至56.6，为2022年以来的最高水平。这意义重大，因为积压订单基本上就是工厂版的"我们已经排满了。"
对未来产出而言更为利好的是，客户库存仍处于"过低"区间（38.8）。当库存偏低时，企业通常会进行补库，即使增速有所放缓，这也能使生产保持繁忙。
接下来是剧情反转：工厂可能在增长，但它们正在为此付出更高的代价。价格指数飙升至70.5，为2022年6月以来的最高水平。这并不微妙，这是一次成本的急剧攀升。
受访者指出金属价格上涨（如钢铁和铝），以及关税相关压力开始体现在供应商的报价通知中。当投入成本飙升时，企业要么承受利润率的冲击，要么提高价格，要么在采购上另辟蹊径。这些选项没有一个是"免费的。"
产出保持扩张（生产53.5），但增长势头较1月有所放缓。而招聘仍是薄弱环节：就业改善至48.8，但仍处于收缩区间，许多企业表示控制人员编制仍是常态。
与此同时，供应商交付再次放缓（55.1），进口升至54.9。综合来看，这意味着：需求正在改善，供应链略显紧张，企业在增加用工方面仍保持谨慎。