美国数据发布

职位空缺维持在690万

1月份的 职位空缺与劳动力流动调查 （JOLTS）报告呈现出一个仍在运转、只是不再冲刺的劳动力市场。职位空缺几乎未变，维持在690万，空缺率保持在4.2%。

可以把职位空缺看作经济的"正在招聘"标牌。当数字高企时，雇主求贤若渴。当数字走低时，企业在表示，"我们暂时够了。"

在平稳的总体数据中有一个亮点：金融和保险业的职位空缺增加了184,000个。

主动离职保持稳定，裁员未见飙升

JOLTS中的"情绪指标"保持平静。主动离职人数几乎未变，维持在310万，离职率保持在2.0%。

这一点很重要，因为主动离职是自愿行为。较高的离职率通常意味着劳动者有信心找到更好的工作。而较低的离职率则可能表明人们更倾向于留在原岗位。

裁员和解雇人数同样稳定在160万（比率1.0%），这表明雇主并未按下恐慌按钮。

一个虽小但值得注意的附注：本次发布包含了年度修订和季节性调整更新，这意味着历史数据也可能发生变化。换言之：不要过度解读任何单月的微小波动。

消费者在1月份继续推动经济前行

个人收入增长0.4%，可支配收入跃升0.9%，个人消费支出（PCE）增长0.4%。但转折来了：服务支出持续上升，而商品支出下降。

这一点很重要，因为消费支出是美国经济的重中之重，资金流向的变化会波及企业营收和利润。

在通胀方面，整体PCE价格环比上涨0.3%，而核心PCE** 环比上涨0.4%**。核心数据之所以重要，是因为它是美联储首选的通胀衡量指标，而美联储的长期目标正是围绕它制定的。

GDP放缓，美联储辩论依然激烈

第四季度GDP的第二次估算值低于首次公布的**0.7% **经季节性调整的年化率，这表明经济在2025年末的动能弱于最初预期。

但拉长视角来看，这三份报告汇成了一条清晰的主线：

• 雇主并未大幅增加劳动力需求（职位空缺持稳）。
• 劳动者的表现并不像"大辞职潮"时期那样（主动离职持稳）。
• 消费者仍在消费，尤其是在服务方面，但通胀仍具足够粘性（核心PCE），使得利率预期保持敏感。

换言之：**没有衰退警报，也没有胜利庆祝。**只是一个仍在前行的经济……而美联储不断在问，"我们到了吗？"