经济
工厂实力
装配线在战争、成本上升和关税中强劲运转
2026/7/1
2026/7/3
本周的美国数据显示经济正在失去动能，但尚不足以给美国央行——美联储——提供明确的宽松政策理由。6月招聘大幅放缓，消费者对劳动力市场更加谨慎，工厂持续报告成本居高不下。
背景仍然是通胀。燃料成本上升、供应中断、关税以及伊朗相关的能源波动继续在经济各领域发挥作用。
6月非农就业增长放缓至57,000人，此前月份数据也被下修。失业率降至4.2%，但下降伴随着劳动参与率的降低，使得总体数据看起来比细节更为强劲。
职位空缺（JOLTS）仍高达7.6 million，但雇主在保持职位开放的同时并未积极招聘，而工人似乎也不太愿意主动辞职。这表明劳动力市场流动性下降，双方都持谨慎态度，美联储无法从中获得任何明确的政策信号。
消费者信心指数追踪家庭对就业、收入、商业状况和经济前景的看法。该指数6月从90.6升至91.2，但仍低于100的基准水平，意味着信心依然低迷。
油价下跌有所帮助，但未能消除更广泛的压力。此前的燃料价格飙升、关税和供应延迟可能已固化在商品价格中，使家庭虽然享受到较低的加油成本，却几乎感受不到整体压力已经过去。
ISM 制造业PMI录得53.3%，任何高于50%的读数通常指向扩张。新订单仍然稳健，为56.0%，而生产维持在扩张区间，为52.2%。工厂仍然繁忙，即使增速有所放缓。
ISM价格指数从82.1%降至73.0%，但仍远高于50%的门槛，因为关税、燃料成本、供应链延迟和伊朗相关的不确定性继续推高制造商的支出。如果这些成本持续存在，消费者最终也可能感受到影响。
本周的数据降低了7月加息的可能性，但并未重新激活今年降息的预期。CME美联储观察工具目前显示7月加息的概率为17.1%，低于周三的28.9%。交易员正在降低即时行动的风险预期，但他们并未宣布抗通胀之战已经结束。
对于Kevin Warsh领导的美联储而言，数据支持的是克制而非宽松。疲软的劳动力数据使7月加息更难以辩护，但持续的价格压力使降息遥不可及。