新黄金热潮

黄金在创下1979年以来最佳年度表现后继续飙升

黄金周一创下**$5,100的历史新高**，委内瑞拉、格陵兰、伊朗和乌克兰等地区的地缘政治紧张局势推动了这一避险资产的上涨。

此前，黄金价格在2025年飙升64%，创下自1979年以来的最强表现。当年，地缘政治冲击、两位数通胀和美元疲软推动这一贵金属上涨超过130%。

黄金、优质政府债券和瑞士法郎等避险资产是在市场动荡期间预期能够保值甚至增值的投资品种。

对冲政治和经济风险

那么，黄金为何表现如此出色？

• 各国央行，尤其是中国和其他新兴市场国家的央行，正在减少对美元的依赖，并快速增加黄金储备。
• 黄金ETF（交易所交易基金）正吸引西方投资者的大量资金流入。
• 市场压力推动避险需求：地缘政治冲突频发，美联储的独立性受到质疑，通胀依然顽固。
• 美元走弱提供助力：美元在一年内下跌超过10%，使以美元计价的黄金对全球买家而言更加便宜。
• 黄金简单明了：没有发行方，没有信用风险，没有政治因素。
• FOMO效应真实存在：屡创新高不断吸引新的散户投资者入场。

如何投资黄金

散户投资者有多种参与方式：

• 实物黄金——金条、金币甚至珠宝首饰——可直接拥有所有权且无交易对手风险，但需要承担存储、保险和较高的交易成本。
• 黄金ETC（交易所交易商品）是追踪黄金价格的简单产品，像股票一样在证券市场交易，让您无需存储实物即可获得黄金敞口。
• 黄金矿业ETF持有一篮子黄金矿业公司股票，因此其涨跌幅度通常大于黄金价格本身。
• 个股矿业公司提供最大的上涨潜力，但也承担最多的公司特定风险。大型黄金矿业公司如Fresnillo（+29%）和Endeavour（+23%）今年迄今的表现已超过黄金现货价格（+18%）。

可能出现哪些风险？

投资中不存在稳赚不赔的买卖。

过热市场中的拥挤情绪可能引发剧烈回调。实际收益率上升或美元走强可能降低对防御性资产的需求。如果通胀降温或地缘政治紧张局势缓和，避险买盘可能消退。追加保证金通知也可能迫使投资者抛售资产。

与工业金属不同，黄金的实际用途有限，因此其价格最终依赖于信任、传统和投资者信念的支撑。

高盛近期将其2026年底价格预测上调至**$5,400/盎司**。

其他金属价格也在上涨

黄金并非大宗商品市场上唯一闪耀的金属。白银去年以近150%的涨幅跑赢黄金。今年迄今已上涨超过50%，受益于工业用途增加、供应短缺、美国于11月将其列入关键矿产清单以及投机等多重因素。

铂金和钯金也受到供应紧张和汽车行业需求的支撑。

铜在长期供应短缺预期以及电动汽车和AI基础设施大量投资的推动下持续攀升。