金属崩盘

美联储主席人选稳健导致金银下跌

贵金属周一继续大幅下挫，延续了上周五's暴跌的跌势：黄金下跌9%，创下1983年以来最大单日跌幅，而白银则经历了历史性的崩盘——盘中一度暴跌36%，收盘时跌幅为27%。

而就在此前，黄金和白银双双触及历史新高，分别达到约**$5,600和$120**每盎司。

下跌原因：

• 美国总统唐纳德·特朗普提名凯文·沃什执掌美联储。相对传统的新任主席降低了对黄金的"避险"需求。
• 投资者预期在他的领导下利率将维持在较高水平，相比其他候选人而言。
• 利率上升=美元走强（通常情况下），这使得全球买家购买金属的成本更高。
• 对投机交易的打击，尤其是来自中国的投机交易。

投资者质疑利率信号

凯文·沃什的提名在白宫的意愿与投资者的预期之间制造了紧张关系。

特朗普总统公开推动降低利率，并表示他不会提名任何无法实现这一目标的人。但市场并不买账。

沃什曾任美联储理事，长期以来一直是通胀鹰派，主张收紧政策。他过去曾支持提高利率和缩减美联储资产负债表。

投机者助推了繁荣与崩盘

大量中国散户投资者通过高杠杆结构性产品涌入黄金和白银市场，使小投资者能够进行超额押注。随着金属价格上涨，全球散户买家纷纷加入——在Reddit上交流心得，就像2021年游戏驿站逼空事件期间一样，并争相涌入期权、交易所交易基金和金银币市场。

随后监管机构介入：上海黄金交易所周五上调保证金，使杠杆押注成本更高。芝加哥商品交易所（CME）——一个交易者对金属价格进行期货押注的全球市场——周一也采取了同样措施。

至少有五只中国大宗商品基金已暂停交易。

大宗商品暴跌冲击全球市场

周一的抛售并未局限于贵金属。随着投资者争相弥补损失并重新评估风险，抛售波及能源、工业大宗商品，甚至股票市场。

主要波动：

• 原油下跌近5%，因美伊紧张局势缓和减轻了供应中断的担忧。
• 铜下跌3%，受高库存和农历新年前中国需求放缓的压力。
• 橡胶、小麦和大豆也出现下滑。
• 亚洲股市大幅下跌：日本日经225指数下跌1.5%，香港恒生指数下跌2.2%，韩国综合股价指数下跌5.3%。

1980年白银星期四的警示

本周的动荡让人想起1980年3月的白银星期四——上一次贵金属市场经历类似剧烈波动的时刻。

在1970年代末，亨特兄弟将白银价格推高了超过700%，他们购买了大量实物白银和期货，以至于控制了全球约三分之一的可交割供应量。价格上涨如此剧烈，以至于珠宝公司蒂芙尼刊登整版广告，指责投机者破坏了市场。

监管机构最终收紧了规则，引发了巨额追加保证金通知。当亨特兄弟未能满足一次追加保证金要求时，市场信心崩溃，白银价格在数日内腰斩——这是杠杆和集中押注如何几乎瞬间将繁荣变为崩盘的经典案例。