经济
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芯片不再惊艳
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又一个怪兽级季度
这已成为一种惯例：英伟达又交出一份炙手可热的季度业绩，投资者又一次无动于衷。营收同比飙升85%至816亿美元，标志着连续第15个季度超出预期。当前季度的指引也大幅超越华尔街预期。CEO黄仁勋盛赞数据中心投资呈"抛物线式"增长。
这家美国芯片制造商宣布追加800亿美元的股票回购——利用其现金从市场上回购自家股票，推高股价。公司还将季度股息从每股$0.01提高至$0.25。
然而股价在盘后交易中几乎纹丝不动。
强大的芯片引擎放缓
*卓越表现已被计入股价。*英伟达需要交出真正令人瞠目结舌的成绩才能再次让投资者心跳加速。
截至5月21日周四，英伟达的市值达到5.4万亿美元。它是全球市值最高的公司，领先Alphabet近一万亿美元。这位AI热潮超级明星的飞速崛起似乎已经结束，取而代之的是一家规模庞大且利润丰厚的科技巨头。
分析师预计下一财年增速将放缓至约36%。虽然英伟达的毛利率达到了令人印象深刻的75%，但略低于预期的75.7%。芯片行业也日趋多元化，Alphabet、亚马逊、AMD和英特尔等公司都在开发竞争产品。
AI支出热潮持续推进
如果英伟达是AI经济的心跳，那么这个脉搏仍在飞速跳动。四大超大规模云服务商——计算能力的最大买家——预计将在2026年在AI基础设施上投入7250亿美元，高于去年的约4000亿美元。
英伟达的数据中心收入几乎翻倍，其高端芯片（Blackwell、Rubin及即将推出的Vera）的强劲需求表明基础设施建设并未放缓。但AI生态系统正在发生变化，客户正竭力减少对英伟达的依赖。
英伟达也并非不可撼动。它依赖台湾的台积电制造其设计的芯片，依赖荷兰的阿斯麦为此制造光刻机，还依赖三星和SK海力士等公司供应存储芯片。
北京关上大门
英伟达有一个大问题：中国。它曾以95%的市场份额主导中国先进芯片市场。但自2022年美国禁止向中国出售尖端芯片后，这一切化为乌有。
华盛顿已放松限制，允许部分企业购买英伟达的次顶级芯片H200。但中国反将一军，阻止了这些交易。相反，中国希望为华为等国内企业发展自主芯片留出空间。中国甚至在CEO黄仁勋近期随美国总统唐纳德·特朗普访问北京期间禁止了英伟达的一款游戏芯片。黄仁勋是台裔美国人。
摩根士丹利预计中国AI芯片市场到2030年将达到670亿美元，其中**86%**由国内厂商主导。
AI经济的基石
据英国《金融时报》报道，英伟达在短短16个月内已在交易和合作伙伴关系上投入和承诺了惊人的900亿美元。
它已投资了超过145家AI公司，包括OpenAI和Anthropic等模型实验室、Marvell和Groq等芯片设计公司，以及CoreWeave和Iren等云计算集团。它同时扮演着客户、供应商和投资者的角色，将自身利润循环投入购买其芯片的生态系统中。
这并未逃过监管机构的注意，他们已就英伟达庞大的商业帝国提交了信息调查请求。
