美联储分裂

分裂的降息决定伴随令人困惑的前瞻指引

美联储周三再次下调基点25个，将目标区间降至3.50%–3.75%，这符合大多数投资者的预期。但更大的问题是这一决定背后的委员会分裂。

美联储决策者对央行的两项使命——促进物价稳定或实现充分就业——哪一项受到更大威胁存在分歧。委员会成员对未来三年利率的预测差异很大。当美联储无法呈现统一观点时，其前瞻指引的效力就会减弱。

对投资者而言，这意味着清晰度下降和波动性增加。

政府关闭数据延迟让美联储陷入困境

联邦公开市场委员会（FOMC）决定降息，投票结果为9比3分裂，未来政策预测更加分散。主席杰罗姆·鲍威尔将此次会议描述为"接近平手"，并补充说他本可以为"任何一方辩护"。

今年秋季长达43天的政府关闭延迟了关键的通胀和劳动力数据，使美联储对经济的了解模糊不清。这种不确定性加深了内部分歧：

• 鹰派，主张更紧缩货币政策的支持者，指向粘性通胀。
• 鸽派，主张更宽松政策和降息的支持者，强调就业市场放缓。

领导层变动加剧不确定性

杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席的任期将在5月结束，这使投资者更难判断政策走向。

唐纳德·特朗普总统正在准备任命继任者，一些潜在候选人在媒体报道中频繁出现：

• 凯文·哈塞特：被广泛视为领跑者，支持更快速和更大幅度的降息
• 凯文·沃什：前美联储理事，可能持鹰派立场，关注价格稳定
• 克里斯托弗·沃勒：现任美联储理事，采取务实的方法
• 里克·里德：贝莱德公司高管，将带来以市场为中心的固定收益背景

当前瞻指引减弱时，波动性上升

一个分裂的委员会、参差不齐的数据和待定的领导权****争夺都削弱了美联储稳定预期的能力。

这增加了债券收益率、利率敏感型股票和货币出现更剧烈波动的可能性，因为投资者对每个新数据点做出反应。长期资产变得更加敏感，如果小的意外事件改变鹰派和鸽派之间的平衡，**政策"急转"**的风险就会增加。

在这种环境下，前瞻指引不再是一张地图，而更像是一份天气预报。

美联储的权力转向

随着杰罗姆·鲍威尔的任期在5月结束，白宫正在权衡领导美国货币政策的候选人。每位候选人对通胀、利率和市场稳定都有不同的看法。