税收政策转变

税收政策转向报道冲击英国国债市场

英国政府预计将在11月26日的预算案中放弃提高所得税税率的计划。

• 英国国债**遭受重创：**较长期限债券收益率上升幅度达14基点。
• **英镑下跌：**下跌0.5%，触及对欧元2.5年来的低点
• 英国股市下滑：富时100指数下跌近2%，银行股领跌

市场曾认为财政大臣瑞秋·里夫斯准备提高税率，因为她拒绝排除这一可能性，并警告称"我们都必须做出贡献"。但在周五，政府消息人士向媒体透露，好于预期的经济预测意味着无需加税——这一信息遭到投资者的怀疑。

无人敢触碰的税收

提高英国所得税基本税率在半个世纪以来一直被回避，因为政治家们将其视为票箱惨败的快速通道。里夫斯曾示意准备打破禁忌——但随后退缩了。

• **经济学家的警告：**财政研究所等机构主张需要提高所得税来弥补财政缺口。
• **政治风险：**工党承诺不对"工薪阶层"增税。
• **经济与可选性的权衡：**这种权衡现已成为预算前夕的中心议题。

最近的政策转向让投资者质疑政府如何计划平衡公共财政。

泄露、测试、撤退：英国财政仪式

英国政治家经常暗示困难的政策选择或向媒体泄露提案，从增税到削减支出，但如果反对声浪过大就会撤退。

预算前信号传递是一种战略工具：它让部长们能够测试公众和市场反应，而无需做出承诺。

所得税上调、养老金改革和燃油税变化都曾在过去的周期中被提出，随后又被搁置。

这可能会适得其反。政策转向可能会短期内安抚选民，但会吓跑市场并侵蚀对经济的信任

什么是金边债券，为什么它们很重要？

金边债券是英国主权债券——政府出售的借据，用来筹集资金。投资者购买它们，作为回报，政府承诺支付利息并在稍后返还资金。

• 当金边债券价格下跌时，收益率（利率）上升，意味着政府借款成本更高
• 投资者密切关注金边债券：它们是政府预算是否稳健的试金石
• **你为什么应该关心：**如果借款成本上升，政府通常会削减支出或提高其他税收，这可能会波及日常生活

快速事实："金边"一词来自旧英国债券证书的金色边缘。

2022年的教训：金边债券可以推翻政府

2022年9月，首相利兹·特拉斯和财政大臣夸西·克瓦滕承诺英国自1970年代以来最大的减税，由更多借款资助。市场认为这在财政上不负责任。

• **金边债券暴跌：**借款成本激增，迫使英格兰银行出手干预。
• **英镑崩溃：**英镑对美元跌至历史低点。
• **抵押贷款冲击：**贷款机构撤回产品，两年期固定利率跳升至6%以上。

这个所谓的迷你预算很快被推翻，首相在创纪录的短时间内被赶下台，一些极端的市场波动也随之逆转。但借款成本在之后很长一段时间内仍然保持在高位。从那以后，英国政治家们一直热衷于保持投资者的支持。

如果不是所得税，那么是什么？

由于所得税税率似乎已被排除，英国政府必须找到其他方式来增加收入。

• 所得税起征点：冻结甚至降低税收起征点将使更多工人进入更高的税级。可能会筹集数十亿英镑，但对低收入者的打击最大。
• 杂乱的税收：较小的税种更容易被规避，可能对企业等产生连锁效应。
• 支出削减：里夫斯暗示将大幅削减资本投资以遵守财政规则。
• 商业税：工党之前的预算针对企业税；更多措施可能随之而来。