欧元脉动

10/17/2025

通胀处于"近在咫尺"区间

欧元区通胀在9月份同比上升至2.2%，超过了欧洲中央银行(ECB)2%的目标。

欧洲中央银行在中期内以价格稳定为目标，因此该银行更关注趋势而非单一数据点。在之前的三个月中，消费者价格恰好保持在2%。

对该地区更令人担忧的是贸易的放缓。8月份进口和出口均出现下降。与美国的贸易尤其大幅下滑。

虽然标题通胀率仅为2.2%，但食品价格持续上升。未加工食品——优质商品——比一年前上个月贵了4.7%。因此，尽管标题数字看起来很低，消费者在收银台仍然可能感到紧张。

今年早些时候帮助降低消费者价格的能源价格暴跌也在失去动力，使通胀更具粘性。

核心通胀略微上升至2.4%。它排除了最易波动项目的价格：能源、食品、酒精和烟草。

欧洲的贸易顺差在8月份缩至10亿欧元——低于一年前的30亿欧元。出口（-4.7%）和进口（-3.8%）都下降，表明全球贸易放缓，而不仅仅是欧洲的贸易。

最大的打击是什么？与美国的顺差，一个政治敏感的指标，从142亿欧元暴跌至58亿欧元，由出口**下降22%**驱动。贸易紧张局势和关税显然在产生影响。

欧盟和美国在7月达成了一项贸易协议，对大多数欧盟商品规定了15%的关税上限。一些特定行业的谈判正在进行中。

如果通胀率长期保持在2%目标之上，欧洲央行不太可能在短期内降低利率。

欧洲央行对货币分析师的调查预期今年不会进一步降息。

为什么这很重要： 央行利率决策影响借贷成本、债券收益率、欧元强度，甚至股票价格。意外决策可能瞬间改变资本流向。

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