置业阶梯

这是什么？

想象一架梯子，最底层的横档是狭小的入门公寓，而顶端则是你梦想中的家庭住宅。住房阶梯是一种经济理论：你先买入一处便宜的小型物业，等待其市场价值上涨，再用累积起来的权益（你真正拥有的价值）换购更好的房子。

从历史上看，这曾是终极的财富积累攻略。但它只有在中位价格住房对中等收入家庭仍然可负担时才行得通。

自1990年代以来，由于房价与当地平均工资脱钩，许多年轻人已无法踏上最底层的横档，在大城市尤其如此。

我为什么要关心？

因为这架梯子看起来越来越摇摇欲坠。根据历史住房数据追踪，房价收入比中位数直到1990年代初期仍处于接近可控的水平。即便在英国、美国、加拿大和澳大利亚等国家的大城市里，人们买房也只需支付相当于年收入3-4倍的金额。

如今，这一比率在全球主要城市已急剧攀升：

• 8倍至10倍梯队： 在多伦多、墨尔本和伦敦这样的城市，一套住房如今需要平均年薪的8到10倍。
• 10倍以上梯队： 在悉尼、圣何塞、温哥华和洛杉矶这样的城市，该比率经常突破收入的十倍，迫使年轻人陷入长期的"租房陷阱"，攒够现金首付可能需要十年甚至更久。

问题出在哪里？

即便你东拼西凑筹到了首付，轻松获利也不再是必然。当工资增长跟不上房价时，市场就面临回调的风险。

香港仍是全球最难负担的住房市场之一，但房价已从2021年的高点大幅下跌。到2026年，其房价收入比从23.2降至14.1。跌幅可观，但对许多人而言，拥有住房依然遥不可及。

在伦敦等城市，实际房价在创下历史新高后已经回落，其中较小户型的公寓往往跌得最惨。这造成了住房阶梯问题：购买了入门住房的业主难以向上换购。而且尽管房价更低了，年轻买家可能仍然觉得入门级物业难以企及。