AI 代币

它们是什么？

AI 代币 是 AI 模型读取和生成的文本或其他数据的单位。一个 token 可能是一个完整的单词、单词的一部分、一个数字，甚至是一个标点符号。你输入的每一个提示词和收到的每一个回复都会被拆分成这些小的数据块。

粗略规则： 100 tokens ≈ 75 个单词

你使用的 token 越多，账单就越高。不同模型统计 token 的方式略有差异，但原理相同。Token 使 AI 更像电力而非软件。一种按量计费的公共事业。

我为什么要关心？

随着企业向 AI 投入数十亿美元，token 正逐渐成为一种必须像其他任何运营成本一样被监控和管理的资源，以免你不小心把预算烧光。

Token 也正在成为一种 可交易资产。企业现在已经可以购买 远期合约，以约定未来交付特定 AI 模型所需数量的 token。中国正在筹建 token 的 期货市场，目的是创造针对 AI 价格波动的 对冲 工具。

这是更大范围的 AI 证券化 趋势的一部分。美国交易所正在推出与 AI 硬件成本挂钩的 GPU 算力期货，而数据中心往往已经部分通过 资产支持证券（ABS）融资。这些债券由多个数据中心的租赁收入和基础设施打包而成并以其作为担保。

有什么陷阱？

如果投资者开始交易与 AI 挂钩的期货，与 算力 价差 相关的风险将直接蔓延到金融市场 。 而且把 AI 变成可交易资产并不像听起来那么简单，因为市场仍然 不成熟：

• Token 没有标准化。不同模型的统计方式不同，而且新模型频繁进入这个年轻的市场。
• 定价混乱且碎片化。目前还没有统一的全球基准。
• 需求波动剧烈。一款新模型的发布可能在一夜之间改变成本。
• 更强大的模型需要更多能源。电力约束可能会扰乱市场。