私募信贷

这是什么？

私人信贷 是由 非‑银行 机构向企业提供的贷款：投资基金、养老基金，以及像 Ares 和 Blue Owl 这样的 专业贷款机构。

这类交易通常条款灵活，但利率更高，以反映更大的风险。在 2008年金融危机 之后，银行收紧了钱袋，因此私人贷款机构乘势而入。对于那些难以获得银行贷款、又需要快速获取现金的中小型企业而言，私人信贷已变得不可或缺。

私人信贷曾属小众领域，如今已迅猛扩张。截至2025年底，其管理资产规模达3.5万亿美元。

我为什么要关注？

私人信贷过去主要聚焦于中小型企业，如今规模已大得多。私人信贷基金可以为大型收购和并购提供融资，与投资银行直接竞争。

关键在于，这个市场不再是专业投资者的专属领域。散户投资者现在可以通过在 纽约证券交易所 和 纳斯达克 等主要证券交易所上市交易的公开交易 业务发展公司 （BDC）参与部分私人信贷。就连非交易型基金也越来越多地向富裕的散户客户营销。

许多另类资产管理机构也已上市，股票投资者同样可以投资。

有什么陷阱？

私人信贷承诺提供高于公司债券的收益率。但在投资中，更高的回报往往伴随更大的风险。

• 流动性不足： 贷款缺乏流动性，且由私下方式估值，因此可能滞后于现实
• 杠杆： 许多借款人本已背负沉重债务
• 实物支付贷款：一些企业以增加债务（实物支付）或股权而非现金来支付利息
• 赎回 ： 当众多投资者同时想要退出时，提款可能被延迟。赎回通常被限制在每季度不超过基金资产的5%。
• BDC风险： 当市场对该行业的信心动摇时，公开交易的BDC股价可能剧烈波动