卖空

这是什么？

想象一下，Claw Motors 凭借其时尚的电动汽车在汽车行业掀起了热潮。你认为这种炒作有些失控，股价已达到每股 300 美元。你决定 做空 它。

你从券商那里借入 10 股 Claw 股票，并立即在市场上以 3,000 美元现金卖出。但你仍然必须归还这些借来的股票。

几周后，在一份糟糕的财报发布后，Claw 的股价暴跌至 220 美元。你以仅 2,200 美元买回这 10 股（"平仓"）。你把股票归还给券商，并把剩下的 800 美元收入囊中。这就是卖空！与 低买高卖 不同，卖空者反其道而行之：高卖低买。

我为什么要关心？

因为卖空者是金融世界里的 怀疑派侦探。 普通投资者在股价上涨时获利（这会助长盲目乐观），而卖空者则通过刺破炒作泡沫、揭露虚假会计或企业欺诈来赚钱。

• 揭露骗局： 像吉姆·查诺斯这样的卖空者，最早对大规模企业欺诈发出警报，例如 安然，当时这家能源巨头的股价尚未跌至零。
• 保持平衡： 如果没有卖空者对炒作下注做空，投机泡沫将会完全失控地膨胀。
• 瞄准巨头： 历史上被做空最多的股票之一是 特斯拉。对冲基金押注数十亿美元，认为这家电动汽车制造商会崩溃。首席执行官 埃隆·马斯克 曾公开嘲讽他们——甚至在特斯拉的商店里出售真正的缎面 "短裤"。

有什么陷阱？

卖空承担着 无限的数学风险。如果你买入一只股票，最坏的结果是它跌到 0 美元。但当你 做空 一只股票时，它上涨的高度没有上限。如果你以 100 美元卖空的股票飙升至 1,000 美元，你仍然必须买回它，从而遭受痛苦的 900 美元亏损。

• 空头挤压陷阱： 如果一只被大量做空的股票突然飙升（比如 2021 年 meme 股狂潮 中的 GameStop），惊慌失措的卖空者会同时抢着买回股票，进一步推高涨势。
• 借券费用： 做空并非免费。券商会按日收取借股利息。
• 追加保证金通知： 如果股价上涨过快，券商可以强制平掉你的交易并承担亏损。

出借方可以要求收回股票，但这种情况很少发生。只要满足借券费用和保证金要求，空头头寸通常可以一直保持开放。