卖空

这是什么？

Claw Motors 凭借其时尚的电动汽车在汽车行业掀起热潮。你认为这股炒作热潮已经失控，其股价已达每股 $300。你决定 做空 它。

你从经纪商处借入 10 股 Claw 股票，并立即在市场上以 $3,000 现金卖出。但你仍须归还这些借入的股票。

几周后，在一份糟糕的财报发布后，Claw 的股价跌至 $220。你仅以 $2,200 买回这 10 股（"平仓"）。你将股票归还给经纪商，并将剩余的 $800 收入囊中。这就是卖空！卖空者不是 低买高卖，而是反其道而行之： 高卖低买。

我为什么要关心？

因为卖空者是金融世界的 怀疑型侦探。普通投资者在股价上涨时获利（助长盲目乐观），而卖空者则通过戳破炒作泡沫、揭露虚假会计或企业欺诈来赚钱。

• 揭露骗局： 像吉姆·查诺斯这样的卖空者，最早对安然等大规模企业欺诈发出警报，随后这家能源巨头的股价暴跌至零。
• 保持平衡： 如果没有卖空者押注反对炒作，投机泡沫将完全不受约束地膨胀。
• 瞄准巨头： 历史上被做空最多的股票之一是 Tesla。对冲基金曾押注数十亿美元，赌这家电动汽车制造商会崩溃。首席执行官 Elon Musk 公开嘲讽他们——甚至在 Tesla 的商店里出售真正的缎面"short shorts"（短裤）。

有什么隐患？

卖空存在 理论上无限的风险。如果你买入一只股票，最坏的结果是它跌至 $0。但当你 做空 一只股票时，它的上涨空间没有上限。如果你以 $100 做空的股票飙升至 $1,000，你仍然必须将其买回，从而承受惨痛的 $900 亏损。

• 轧空 陷阱： 如果一只被大量做空的股票突然暴涨（例如在 2021 年模因股狂热期间的 GameStop ），惊慌的卖空者会同时争相买回股票，从而进一步推高涨势。
• 借券费用： 做空并非免费。经纪商会按日收取借出股票的利息。
• 追加保证金通知： 如果股价上涨过快，经纪商可以强制以亏损平仓。

出借方可以要求归还股票，但这种情况很少发生。只要支付借券费用并满足保证金要求，空头头寸通常可以一直持有。