双重股权结构

什么是双重股权结构？

通过发行两类股票，公司可以拥有不平等的投票权。这种双重股权股票至少从19世纪末就已经存在。

• A类股票通常只赋予每股一票的投票权。
• B类股票可能赋予10票或更多。

例如，福特家族通过持有约2%的B类股权，控制了该汽车公司40%的投票权。沃伦·巴菲特的企业集团伯克希尔·哈撒韦有一种独特的方式，其A类股票以天价（2026年7月为$756,000）授予完整投票权。该公司在1990年代以更低的价格发行了"小伯克希尔"股票，但它们仅拥有1/10,000的投票权。

为什么我应该关注？

在双重股权结构下，投入最多资金的人并不总是做决策的人。在大型科技公司主导的时代，这种结构变得越来越流行，Alphabet、Meta和SpaceX等公司都选择了这种结构。

如果投资者认为公司的成功取决于创始人的愿景和长期押注，他们往往甚至更倾向于这种结构。这使得马克·扎克伯格和埃隆·马斯克等人即使公司在证券交易所上市，也能保持控制权。

有什么隐患？

当创始人做出英明决策时，双重股权结构很容易被辩护。但如果公司陷入困境，而控制权仍然牢牢掌握在一位失败的创始人手中，投资者可能会开始感到沮丧。

他们会发现很难或不可能：

• 更换管理层
• 阻止不受欢迎的决策
• 迫使公司改变方向