黑天鹅

它们是什么？ 

这是描述意外市场冲击的两种常见方式。

黑天鹅（由统计学家纳西姆·尼古拉斯·塔勒布提出）：

• 极其罕见的事件，大多数人无法预见 
• 严重的系统性影响 
• 事后往往被合理化解释 

**例子：**9/11袭击事件和2008年金融危机。这与灰犀牛形成对比，灰犀牛是一种显而易见但被忽视的高影响威胁。 你可能还听说过灰天鹅：可能但不太会发生的事件，往往被低估。

为什么我应该关注？ 

事件本身不会推动市场。意外才会。

• 黑天鹅引发混乱，因为几乎没有人做好准备 
• 风险模型往往忽略它们，尤其是极端情景 

2008年之前，银行将高风险抵押贷款打包成复杂产品，并在全球范围内出售。从账面上看，风险似乎被分散且可控。但没有人追踪全部风险敞口。当美国房地产市场崩盘时，损失在相互关联的系统中层层传导，最终滚雪球般演变为一场全球危机。

有什么陷阱？ 

过去的数据无法预测未来的结果。塔勒布著名的火鸡例子突显了这个问题。

一只感恩节火鸡每天被喂食和照料，持续1,000天，这使得火鸡确信人类爱它，并且一心为它着想。但随后到来的是屠宰之日，对这只可怜的火鸡来说是终极黑天鹅事件。视角很重要：对火鸡来说的意外灾难，对屠夫来说不过是一件平常的、有计划的事情。

虽然你可能无法预测不可预测的事件，但你可以避免虚假的安全感，并为系统性冲击做好准备。