Zinsbeobachtung

BoE senkt, während EZB abwartet

Der Super-Donnerstag der Zentralbanken lieferte ein geteiltes Ergebnis: Die Bank of England senkte die Zinsen, während die Europäische Zentralbank abwartete.

Beide Entscheidungen entsprachen den Prognosen der Ökonomen, doch die BoE lieferte erneut einen Krimi auf Messers Schneide, bei dem nur 5 von 9 Mitgliedern des Geldpolitischen Ausschusses für die Senkung stimmten. Die vorherige Sitzung war ähnlich gespalten, nur dass die Bank damals beschloss, die Zinsen unverändert zu lassen.

Der Kontrast zwischen den beiden Zentralbanken spiegelt zwei unterschiedliche wirtschaftliche Rahmenbedingungen wider und nicht gegensätzliche geldpolitische Ansichten.

Eurozone übertrifft Erwartungen

Die EZB beließ ihren Leitzins unverändert bei 2% und revidierte sowohl die Wachstumsaussichten als auch die Inflationsprognose nach oben. Die meisten Ökonomen erwarten nun, dass die Zinsen für die nächsten zwei Jahre auf Pause bleiben, sofern es keine großen Schocks in der Eurozone gibt.

Die jüngsten Daten haben die Erwartungen übertroffen, wobei sich europäische Exporteure besser als erwartet an die US-Zölle angepasst haben und die Binnennachfrage die Schwäche im verarbeitenden Gewerbe ausgeglichen hat. Die Inflation bewegt sich um das EZB-Ziel von 2% und wird voraussichtlich dort bleiben.

Auf die Frage nach den nächsten Schritten der Bank sagte EZB-Chefin Christine Lagarde, es gebe so viel Unsicherheit, dass sie keine Forward Guidance geben könne — ein Schlüsselelement für Anleger, um die Richtung der Geldpolitik zu bestimmen.

UK-Inflation unterschreitet Erwartungen

Die Bank of England senkte die Zinsen auf 3,75% von 4%, wobei Gouverneur Andrew Bailey die entscheidende Stimme abgab.

Die neuesten Verbraucherpreisdaten wurden nur einen Tag vor der BoE-Sitzung veröffentlicht. Die Inflation im Vereinigten Königreich fiel stark auf 3,2% im November, unter den von Ökonomen erwarteten 3,5% und unter der eigenen Prognose der BoE von 3,4%. Ökonomen rechneten bereits vor den Daten weitgehend mit einer Senkung, aber die Zahlen verstärkten die Argumente für eine Lockerung.

Aber selbst bei 3,2% liegt die Inflation immer noch über dem 2%-Ziel der BoE, wobei britische Verbraucher den Preisdruck in den Supermärkten spüren.

UK-Wirtschaft auf holprigem Kurs

Die britische Wirtschaft hat sich nicht erholt, obwohl die aktuelle Regierung versprochen hat, sich auf Wachstum zu konzentrieren. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) schrumpfte im Oktober um 0,1% im Monatsvergleich. Die Arbeitslosenquote steigt leicht an, und das Lohnwachstum hat sich verlangsamt.

Die neuesten Zahlen werden noch durch den Cyberangriff auf Jaguar Land Rover belastet, der nach einigen Schätzungen das Vereinigte Königreich rund £2 Milliarden gekostet hat. Er gilt als der finanziell schädlichste Cyberangriff in der Geschichte des Vereinigten Königreichs, wobei die JLR-Autoproduktion monatelang eingeschränkt war und über 5.000 britische Unternehmen betroffen waren.

Das Vereinigte Königreich hat seit der Finanzkrise von 2008 Schwierigkeiten, wieder auf Kurs zu kommen, mit anhaltend niedrigem Wachstum, das hinter den USA und der EU zurückbleibt.

Warum Zinsentscheidungen wichtig sind

Zentralbanken beeinflussen die Finanzierungsbedingungen hauptsächlich über die Zinssätze. Wenn Zentralbanken die Zinsen anheben oder senken, oder auch nur andeuten, sie zu ändern, breiten sich die Auswirkungen schnell in der Wirtschaft aus.

• Kreditkosten steigen oder fallen für Hypotheken, Kredite und Unternehmensfinanzierungen.
• Die Märkte reagieren sofort über Anleiherenditen, Währungen und Aktien.
• Auch Regierungen sehen sich höheren oder niedrigeren Kreditkosten gegenüber, wenn der Anleihemarkt reagiert.
• Verbraucher und Unternehmen reagieren über Ausgaben und Investitionen: Niedrigere Zinsen stimulieren, höhere Zinsen dämpfen die Nachfrage.

Die Inflation wird durch die Zinsen gesteuert: Höhere Zinsen dämpfen die Nachfrage, niedrigere Zinsen riskieren eine Überhitzung der Wirtschaft und treiben die Preise nach oben.