Weihnachtsrallye

Was ist das?

Eine Santa-Claus-Rally bezeichnet die Tendenz von Aktien, in den letzten fünf Handelstagen des Jahres und den ersten zwei Handelstagen des neuen Jahres zu steigen – ein spezifisches Zeitfenster von sieben Handelssitzungen.

Yale Hirsch prägte den Begriff 1972. Seit 1950 hat der S&P 500 in diesem Zeitraum durchschnittlich 1,3% Gewinne erzielt, mit positiven Renditen in etwa 79% der Fälle – deutlich besser als typische Sieben-Tages-Zeiträume.

Aber es ist eine Tendenz, keine Garantie. In 2024-2025 fiel der S&P 500 an jedem Handelstag zwischen Weihnachten und Neujahr – ein historisches Novum – und schloss 2024 dennoch mit einem Plus von 23%.

Warum könnte diese Rally auftreten?

Saisonaler Optimismus — Jahresendboni, Feiertagsstimmung und geringerer Nachrichtenfluss veranlassen Anleger zu mehr Risikobereitschaft.

Niedrige Handelsvolumina — Da institutionelle Anleger im Urlaub sind, bewegen moderate Käufe die Kurse stärker als üblich.

Window Dressing — Portfoliomanager passen ihre Bestände vor den Jahresabschlussberichten an und stocken häufig Gewinnerpositionen auf.

Steuerliche Dynamiken — Steuerliche Verlustverkäufe enden bis zum 31. Dezember, wodurch der Verkaufsdruck nachlässt und Kapital für Neuinvestitionen freigesetzt wird.

Wie man es einordnen sollte

Kurzfristige Kalendermuster liefern selten zuverlässige Handelssignale für sich allein.

Viele Anleger nutzen das Jahresende als natürlichen Kontrollpunkt, um ihre Portfolios zu überprüfen, zu kontrollieren, ob ihre Allokationen noch mit ihren Zielen übereinstimmen, und Risikoniveaus zu bewerten.

Die Marktstimmung ändert sich. Wenn die Volatilität niedrig und der Optimismus hoch ist, kann es sich lohnen zu überlegen, wie man sich fühlen würde, wenn sich die Bedingungen ändern. Historisch gesehen gingen ausgebliebenen Santa-Rallys durchschnittliche Dreimonatsverluste von 1% voraus, während positiven Rallys durchschnittliche Gewinne von 2,6% folgten – obwohl vergangene Muster keine Garantie für zukünftige Ergebnisse sind.

Das Fazit

Eine Santa-Claus-Rally ist eine saisonale Besonderheit, die über den Fundamentaldaten liegt – interessant zu beobachten, aber keine zuverlässige Grundlage für Anlageentscheidungen. Die meisten langfristigen Anleger konzentrieren sich auf breitere Markttreiber, anstatt sieben Handelstage, egal wie festlich, ihre Strategie beeinflussen zu lassen.