Asiens ÖlschockWie der Iran-Krieg Asiens Abhängigkeit vom Öl aus dem Golf offenlegt3/30/2026
Euro-Inflation
3/31/2026
Inflation überschreitet EZB-Ziel
Die Inflation in der Eurozone stieg im März im Jahresvergleich auf 2,5 %, gegenüber 1,9 % im Februar, laut der Schnellschätzung von Eurostat. Die Zahl lag leicht unter den Erwartungen der Ökonomen von 2,6 %, war aber dennoch ein deutliches Zeichen dafür, dass die Verbraucher den Ölschock nun in ihren Geldbeuteln spüren.
Die Inflation liegt zum ersten Mal seit Monaten über dem 2 %-Ziel der Europäischen Zentralbank. Die Preise steigen so schnell wie seit Januar 2025 nicht mehr.
Obwohl die Inflation in der Eurozone weit unter dem Pandemie-Höchststand von 2022 bleibt, zeigt die* Richtung* nach oben, und der Preisdruck liegt außerhalb der unmittelbaren Kontrolle Europas.
Ölpreise leisten die Hauptarbeit
Die Energiepreise in der Eurozone stiegen im März gegenüber dem Vorjahr um 4,9 % und machten den Großteil des Inflationsanstiegs aus.
Die Ölpreise sind stark gestiegen, seit der Iran-Krieg das globale Angebot gestört hat, wobei die Brent-Rohöl-Benchmark derzeit bei etwa 60 % über dem Vorkriegsniveau gehandelt wird. Europa importiert den Großteil seiner Energie, und höhere Ölpreise können sich auf Transport-, Heiz- und Stromkosten auswirken.
Energiegetriebene Inflation kann schnell nachlassen, wenn die Ölpreise fallen, sie kann sich aber auch auf andere Preise ausbreiten, wenn die Krise anhält und Unternehmen beginnen, höhere Kosten an die Verbraucher weiterzugeben.
Kerninflation geht zurück
Die gute Nachricht ist, dass die Kerninflation, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise herausrechnet, im März im Jahresvergleich auf 2,3 %* fiel*, gegenüber 2,4 % im Februar.
Es sieht so aus, als ob der Ölschock vorerst auf die Energiemärkte beschränkt bleibt. Die Dienstleistungsinflation, der größte Bestandteil des Warenkorbs der Eurozone, ging von 3,4 % auf 3,2 % zurück.
Doch der Krieg im Nahen Osten wirkt sich nicht nur auf den Preis von Öl und Gas aus. Die Straße von Hormus ist eine entscheidende Route für viele wichtige Düngemittel und andere Chemikalien. Je länger der Krieg andauert, desto wahrscheinlicher ist es, dass der Preisdruck in der breiteren Wirtschaft zunimmt.
EZB von Pandemie-Nachwirkungen verfolgt
Die Lehrbuchökonomie besagt, dass Zentralbanken die Zinssätze nicht überstürzt als Reaktion auf **vorübergehende **Angebotsschocks ändern sollten. Zinserhöhungen würden kein zusätzliches Öl schaffen, und die Geldpolitik der Zentralbank wirkt mit langen Verzögerungen.
Doch die EZB trägt, zusammen mit anderen großen Zentralbanken, frische Narben. Während der Erholung von Covid-19 behandelte sie die Inflation zunächst als vorübergehend. Der Preisdruck erwies sich als hartnäckig und breitete sich von Energie und Gütern auf Löhne und Dienstleistungen aus. Einige Kritiker argumentieren, dass die Zentralbanker zu spät eingriffen und die Inflation unkontrolliert laufen ließen.
Diese Erfahrung ist jetzt von Bedeutung. Die Entscheidungsträger befürchten, dass zu langes Abwarten dazu führen könnte, dass sich die energiegetriebene Inflation erneut verfestigt.
Ölgetriebene Inflation setzt EZB unter Druck
Die Finanzmärkte erwarten bis zu drei EZB-Zinserhöhungen in diesem Jahr, wobei diskutiert wird, ob der erste Schritt im April oder Juni erfolgt.
Die Rahmenbedingungen unterscheiden sich stark von 2022. Die Zinssätze sind bereits höher, die Fiskalpolitik ist straffer und die Arbeitsmärkte kühlen ab. Die Zentralbanken, einschließlich der EZB, befanden sich vor dem Krieg auf dem Weg zu Zinssenkungen.
Vorerst erscheint die Inflation energiegetrieben. Die Entscheidung der EZB hängt davon ab, ob die Entscheidungsträger glauben, dass die höheren Energiepreise eingedämmt bleiben oder auf Löhne und alltägliche Preise in der gesamten Eurozone übergreifen.
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