USA auf einen Blick

Eine stabile Arbeitslosenquote, aber Arbeitnehmer spüren die Belastung

Die Dezember'-Daten erzählen die Geschichte eines Arbeitsmarktes, der an der Oberfläche stabil aussieht, aber darunter mehr Druck trägt. Die Arbeitslosenquote verbesserte sich auf 4,4 %, selbst nachdem saisonale Revisionen frühere Werte angehoben hatten, und die Beschäftigtenzahlen stiegen moderat um 50.000 Stellen. Auf dem Papier ist das kein schwacher Markt. Aber wenn man dies mit Unterbeschäftigung, Langzeitarbeitslosigkeit, Löhnen und Stimmung vergleicht, sieht man eine Wirtschaft, die sich für Haushalte viel härter anfühlt, als die Schlagzeile vermuten lässt.

Schlagzeilen-Arbeitslosigkeit vs. gelebte Erfahrung

Aus der Haushaltsumfrage:

• Arbeitslosenquote: 4,4 %
• Arbeitslose Personen: 7,5 Millionen

Revisionen früherer Daten bedeuten, dass dieser Wert von 4,4 % nun eine deutliche Verbesserung gegenüber dem Stand der Arbeitslosenquote Anfang 2025 darstellt. Nach Alter und Geschlecht liegt die Arbeitslosigkeit bei erwachsenen Männern und Frauen bei 3,9 % und bei Jugendlichen bei 15,7 %, mit geringen Veränderungen im Monatsverlauf.

Aber mehrere "Arbeitsmarktqualitäts"-Indikatoren entwickeln sich in eine besorgniserregendere Richtung:

• Langzeitarbeitslose (27+ Wochen): 1,9 Millionen, unverändert im Dezember, aber um 397.000 im Jahresvergleich gestiegen, jetzt 26 % aller Arbeitslosen
• Aus wirtschaftlichen Gründen Teilzeitbeschäftigte: 5,3 Millionen, kaum verändert im Monatsverlauf, aber um 980.000 im Jahresvergleich gestiegen
• Personen außerhalb der Erwerbsbevölkerung, die eine Stelle suchen: 6,2 Millionen, unverändert im Dezember, aber um 684.000 im Jahresvergleich gestiegen

Die Erwerbsquote (62,4 %) und das Beschäftigungs-Bevölkerungs-Verhältnis (59,7 %) haben sich das ganze Jahr über kaum verändert.

Langsame Zuwächse, begrenzte Stärke

Auf der Unternehmensseite:

• Beschäftigte außerhalb der Landwirtschaft: +50.000 im Dezember
• Gesamte Beschäftigungszuwächse 2025: +584.000 (etwa 49.000 pro Monat) vs. 2,0 Millionen in 2024 (168.000 pro Monat)

Die Zuwächse sind begrenzt und bekannt:

• Gastronomie und Schankwirtschaften: +27.000
• Gesundheitswesen: +21.000 (davon +16.000 in Krankenhäusern)
• Soziale Dienste: +17.000, getrieben durch Einzel- und Familiendienste

Diese Sektoren sprechen für eine stetige Nachfrage nach Dienstleistungen und Pflege, nicht für eine breite Einstellungswelle.

Der Einzelhandel verlor 25.000 Stellen, mit Rückgängen bei Lagerhausclubs/Supermärkten und Lebensmittel- & Getränkehändlern, teilweise ausgeglichen durch Zuwächse bei Elektronik- und Haushaltsgerätegeschäften. Die Beschäftigung bei der Bundesregierung blieb im Monatsverlauf unverändert, ist aber seit Januar um 277.000 (9,2 %) gesunken, da frühere Expansionen zurückgefahren werden.

Revisionen fügten eine bittere Note hinzu:

• Oktober-Beschäftigtenzahlen von –105.000 auf –173.000 korrigiert
• November von +64.000 auf +56.000 reduziert

Zusammen sind das 76.000 weniger Stellen als ursprünglich gemeldet, was den Eindruck verstärkt, dass das Momentum bereits seit einiger Zeit nachlässt.

Löhne vs. Inflationserwartungen

Die Löhne steigen weiter, aber nicht genug, damit sich Arbeitnehmer entspannt über ihre Finanzen fühlen:

• Durchschnittlicher Stundenlohn (AHE, alle Beschäftigten):- +0,3 % im Dezember

  • +3,8 % im vergangenen Jahr

• AHE für Produktions- und nicht-leitende Angestellte:- Im Wesentlichen unverändert bei $31,76 (+3 Cent)

• Durchschnittliche Wochenarbeitszeit:- Gesunken auf 34,2 Stunden (–0,1 Stunde), mit 39,9 Stunden im verarbeitenden Gewerbe und stabilen Überstunden von 2,9 Stunden

Haushalte sehen also solides Lohnwachstum auf dem Papier, aber zwei Dinge dämpfen den Komfort:

1. Ein Teil dieses Einkommenswachstums wird durch kürzere Arbeitszeiten ausgeglichen, was die Gesamtlöhne stillschweigend reduziert.
2. Die Inflationserwartungen bleiben hoch genug, dass sich die reale Kaufkraft weiterhin unter Druck anfühlt.

Die neuesten Verbraucherstimmungs-Daten unterstreichen das:

• Die Stimmung stieg den zweiten Monat in Folge und liegt nun auf dem höchsten Stand seit September 2025.
• Die Verbesserung kam von Verbrauchern mit niedrigerem Einkommen, während die Stimmung bei Haushalten mit höherem Einkommen fiel.
• Dennoch liegt die Gesamtstimmung immer noch fast 25 % unter dem Niveau vom letzten Januar'.

Ein Arbeitsmarkt unter stillem Druck

Fasst man all dies zusammen, lautet die Erzählung nicht "alles ist in Ordnung" oder "alles bricht zusammen." Sie ist nuancierter:

• Die Schlagzeilen-Arbeitslosenquote verbessert sich, und Entlassungen nehmen nicht sprunghaft zu.
• Aber die Beschäftigungszuwächse sind moderat, die letzten Monate wurden nach unten revidiert, und mehr Arbeitnehmer stecken länger in Unterbeschäftigung oder Arbeitslosigkeit fest.
• Die Löhne steigen, aber nicht ganz genug, um das Gefühl der Menschen bezüglich Preisen und Arbeitsplatzsicherheit zu übertreffen.
• Die Stimmung hat sich von den Tiefstständen erholt, besonders bei Haushalten mit niedrigerem Einkommen, ist aber immer noch dramatisch schwächer als vor einem Jahr.

Es ist ein Arbeitsmarkt unter stillem Druck: Er funktioniert noch, schafft noch Arbeitsplätze, liefert aber eine Alltagsrealität, die sich für viele Haushalte angespannt anfühlt. Für politische Entscheidungsträger erschwert diese Mischung die Kalkulation – einerseits gibt es keinen klaren Zusammenbruch, der sofortiges Handeln erzwingen würde; andererseits gibt es kaum Anzeichen dafür, dass sich Arbeitnehmer wieder in einer wirklich komfortablen Position fühlen.