Großer Neustart

Ubisoft versucht einen Neustart, während die Aktien abstürzen 

Ubisoft schockierte die Märkte mit der Ankündigung einer umfassenden Umstrukturierung — Schließung von Studios, Streichung von sechs Spielen und Verschiebung von sieben weiteren.

Der französische Videospielriese verbucht eine Abschreibung von 650 Millionen Euro aus der Restrukturierung und erwartet in diesem Geschäftsjahr einen operativen Verlust von 1 Milliarde Euro. Außerdem wurde ein Kreditvertragsbruch bekannt gegeben, der das Unternehmen zwingt, einen Teil der Eine-Milliarde-Dollar-Investition des chinesischen Technologieriesen Tencent für eine vorzeitige Rückzahlung zu verwenden.

Die Aktien stürzten um fast 40% ab und erreichten den niedrigsten Stand seit 2011. Ubisoft hat über 95% seines Wertes verloren, seit der Aktienkurs 2018 seinen Höchststand erreichte.

Warum kämpft Ubisoft?

Ubisofts Bibliothek bekannter Spieleserien umfasst Assassin's Creed, Far Cry, Prince of Persia, Splinter Cell und Rayman. Aber einige davon haben seit Ewigkeiten keine relevanten Neuerscheinungen mehr gehabt, und neue Franchises sind entweder gefloppt oder wurden eingestellt. Das lang erwartete Remake von Prince of Persia: The Sands of Time gehörte zu den vom Unternehmen gestrichenen Titeln.

Das letztjährige Assassin's Creed Shadows hat respektable 5 Millionen Spieler erreicht, aber Entwicklungsprobleme und das enorme Marketingbudget erforderten letztlich eine bessere Performance des Flaggschiff-Titels.

Gaming steht vor einem brutalen Endgegner-Kampf

Die Gaming-Branche durchläuft eine ihrer härtesten Kontraktionen seit Jahren. Videospielaktien schossen während der Pandemie-Lockdowns in die Höhe, aber als der Boom abflaute, wurden Studios von steigenden Entwicklungskosten, geringeren Spielerausgaben und härterem Wettbewerb getroffen.

Das Ergebnis: geschätzte 45.000 Entlassungen in der globalen Spielebranche von 2022-2025, die sowohl kleine Studios als auch Gaming-Giganten wie Microsoft, Sony, EA, Riot, Epic und Unity betreffen.

Viele Entwickler haben komplett geschlossen, und Publisher streichen Projekte, um Kosten zu kontrollieren. Ubisofts Restrukturierung ist Teil dieses viel umfassenderen Branchen-Resets.

M&A erschüttert die Branche

Die Videospielbranche wurde in den letzten Jahren auch durch Mega-Deals umgestaltet. Microsofts 69 Mrd. $ schwere Übernahme von Activision Blizzard setzte den Maßstab, und Take-Twos 13 Mrd. $ teurer Zynga-Kauf verstärkte den Trend.

Das jüngste Erdbeben durchläuft noch die behördlichen Genehmigungen: Electronic Arts stimmte einer Übernahme für 55 Mrd. $ zu, angeführt vom saudi-arabischen Public Investment Fund, Silver Lake und Affinity Partners. Der Deal zur Privatisierung von EA wurde im September 2025 angekündigt.

Mit der beschleunigten Branchenkonsolidierung taucht Ubisoft immer wieder in M&A-Diskussionen auf, insbesondere im Zusammenhang mit seinem Hauptinvestor Tencent. Der abstürzende Aktienkurs macht es zu einem leichteren Übernahmekandidaten.

Kann Ubisoft die Wende schaffen?

CEO Yves Guillemot nennt diese Umstrukturierung einen "großen Umbruch", der das Wachstum ankurbeln soll. Aber Herausforderungen bleiben: Das Vertrauen der Investoren ist gering, und der Schuldendruck hält an. Das Unternehmen erwägt Vermögensverkäufe, um die Finanzen zu stabilisieren, aber es ist unklar, ob es außer seiner Haupteinnahmequelle Assassin's Creed etwas Wertvolles zu verkaufen gibt.

Mit einer Marktkapitalisierung von jetzt rund 500 Millionen Euro, gegenüber 11 Mrd. € im Jahr 2018, muss Ubisoft beweisen, dass seine neue Struktur Hits liefern kann, die sich verkaufen, bevor die Zeit abläuft. Tencents jüngste Eine-Milliarde-Dollar-Finanzspritze bietet etwas Spielraum, aber das Unternehmen musste bereits auf diese Reserven zurückgreifen.

Besorgniserregend ist, dass Ubisoft viele Talente verloren hat. Der letztjährige Überraschungshit und Liebling der Game Awards Clair Obscur: Expedition 33 wurde von einem kleinen Studio entwickelt, das von Ubisoft-Veteranen gegründet wurde.