EZB strafft

Erste Zinserhöhung der EZB seit 2023

Die Europäische Zentralbank hat die Zinssätze um **25 **Basispunkte angehoben und damit ihren Einlagensatz auf 2,25% gebracht. Sie ist die erste große Zentralbank, die als Reaktion auf den Iran-Krieg ihre Geldpolitik strafft. Es ist auch das erste Mal seit 2023, dass die EZB ihren Leitzins erhöht hat.

EZB-Präsidentin** Christine Lagarde** sagte, die Entscheidung sei einstimmig und "ohne Vorbehalt" gefallen. Investoren verfolgen die Einigkeit der Zentralbank genau, da interne Spaltungen Unsicherheit über die geldpolitische Richtung signalisieren können. Diesmal war die Botschaft glasklar: Die EZB ist bereit, entschlossen zu handeln, um die Inflation einzudämmen.

Die Zentralbank hob ihre durchschnittliche Inflationsprognose für 2026 auf** 3%** an und erwartet, dass das Wachstum in der Eurozone auf 0,8% zurückgeht.

Jenseits des Ölschocks

Die Straße von Hormus** **zwischen dem Iran und Oman ist einer der weltweit wichtigsten Energie-Engpässe, durch den normalerweise rund 20% des weltweiten Öls und Flüssiggases fließen. Sie ist seit Beginn des Krieges Ende Februar weitgehend gesperrt.

Die Störung dort betrifft auch Düngemittel, Chemikalien für den Bergbau und die Kunststoffherstellung sowie Helium — ein Schlüsselelement in der Chipfertigung. Auch die Versand- und Versicherungskosten sind stark gestiegen.

Deshalb warnt die EZB vor einer breit angelegten Inflation, die Lebensmittel, Waren und Dienstleistungen verteuert, nicht nur Kraftstoff.

Der Hinweis vor der Zinserhöhung

EZB-Vertreter bereiteten die Märkte wochenlang auf diesen Schritt vor. Mehr als** 90% der Ökonomen** in einer Reuters-Umfrage erwarteten eine Zinserhöhung im Juni, und EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel sagte im Mai, dass "Hindurchschauen" durch den Schock keine gute Option mehr sei.

Das ist Forward Guidance der Zentralbank in Aktion: Vertreter signalisieren ihr Denken im Voraus, damit die Märkte nicht überrascht werden. Die EZB sagt weiterhin, dass die Politik von Sitzung zu Sitzung entschieden wird, aber die Kommunikation war so deutlich, dass die Investoren dies bereits eingepreist hatten.

Unterdessen hat in den USA der neue Fed-Vorsitzende Kevin Warsh gesagt, er glaube nicht an Forward Guidance und wolle diese zurückfahren.

Von Pandemie-Fehlern verfolgt

Die heutige Zinserhöhung hat teilweise mit der jüngsten Geschichte der EZB zu tun. Beim Inflationsanstieg nach der Pandemie vor einigen Jahren wurden die Zentralbanken weithin dafür kritisiert, zu langsam reagiert zu haben. Lagarde führte die EZB bereits damals.

Die Lieferkettenunterbrechung erwies sich als langanhaltend, und der Energieschock 2022 nach Russlands Invasion in der Ukraine ließ die Preise in die Höhe schnellen.

Deshalb sehen einige Ökonomen den jüngsten Schritt der EZB als eine "Versicherungserhöhung", die die Glaubwürdigkeit der Zentralbank nach der früheren Fehleinschätzung schützen soll. Kritiker sagen, dies berge das Risiko, einen anderen Fehler zu wiederholen, indem fragiles Wachstum durch eine voreilige Zinserhöhung untergraben wird.

Welche Zentralbanken könnten folgen?

Die EZB dürfte nicht lange allein bleiben, aber einige der anderen großen Zentralbanken scheinen weniger eifrig.

• Die Bank of Japan sticht hervor: Eine Reuters-Umfrage im Juni ergab, dass 94% der Ökonomen erwarten, dass sie die Zinsen in diesem Monat auf 1,0% anhebt, mit weiteren Erhöhungen im Laufe des Jahres.
• Von der US-Fed wird erwartet, dass sie vorerst stillhält, obwohl die Märkte begonnen haben, eine gewisse Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung später im Jahr 2026 einzupreisen.
• Die Bank of England wird eher abwarten, wobei Gouverneur Andrew Bailey sagte, "vorübergehend über dem Zielwert liegende Inflation" könne während des Krieges toleriert werden