Brexit-Dekade

Ein schleichender wirtschaftlicher Schlag

Zehn Jahre nach dem Votum zum Austritt aus der Europäischen Union befindet sich Großbritannien in einem langen, zermürbenden wirtschaftlichen Abschwung. Das Brexit-Großbritannien hatte schwaches Wachstum, hartnäckige Inflation, nervöse Anleihemärkte und eine Drehtür in der Downing Street.

Zu Beginn der Jubiläumswoche wurde Labours Keir Starmer der jüngste Premierminister, der seinen Rücktritt erklärte. Das bedeutet, dass das Vereinigte Königreich auf seinen siebten Premierminister seit dem Referendum von 2016 zusteuert. Der ehemalige Bürgermeister von Manchester, Andy Burnham, ist der nächste Anwärter auf Großbritanniens härtesten Job.

Burnham steht vor dem Markttest

Burnham gilt weithin als Favorit für die Übernahme der Labour-Partei und des Premierministeramts, weshalb die Anleihemärkte auf seine wirtschaftspolitische Haltung fixiert sind.

Letztes Jahr — als er bereits als potenzieller nächster PM galt — sagte Burnham: "Wir müssen darüber hinwegkommen, dem Anleihemarkt verpflichtet zu sein."

Dies reichte aus, um die Anleiherenditen steigen zu lassen, was ihn zum Zurückrudern zwang. Warum? Weil Gilt-Investoren die Vorstellung eines verschwenderischen Regierungschefs ablehnen, der Haushaltsregeln missachtet. Dies brachte bekanntlich eine der sechs ehemaligen Brexit-Premierministerinnen, Liz Truss, in Schwierigkeiten. Ihre ungedeckten Steuersenkungen lösten einen Ausverkauf am Gilt-Markt aus, zwangen die Bank of England zum Eingreifen und beendeten ihre Amtszeit innerhalb von Wochen.

Kleinere Märkte, langsameres Wachstum

Die britische Wirtschaft hat seit 2016 unterdurchschnittlich abgeschnitten und rangiert beim Wachstum pro Kopf auf dem vorletzten Platz der G7-Länder, nur vor Deutschland. Eine neue Studie der Bank of England schätzt, dass das Vereinigte Königreich 6% des BIP-Wachstums durch den Brexit verloren hat.

Der BoE-Gouverneur Andrew Bailey drückte es unverblümt aus: "Wenn man die Größe der Märkte reduziert, mit denen wir handeln, also unsere Exportmärkte verkleinert, dann hat das tendenziell negative Auswirkungen auf das Wachstum."

Unternehmensinvestitionen waren niedrig und stiegen nur 12% über das Niveau von Mitte 2016. Die USA hingegen sind in einem Jahrzehnt um 49% gestiegen. Ein Jahrzehnt politischer Unsicherheit und neuer Handelsbarrieren hat Investitionsentscheidungen verzögert.

Überraschend hartnäckige Preise

Inflationsängste standen nicht auf der Agenda, als Leave- und Remain-Befürworter 2016 Sticheleien austauschten. Dennoch sind die britischen Verbraucherpreise seit dem Referendum um fast 42% gestiegen.

Ja, die Inflation traf die Welt nach der Pandemie hart, aber die britischen Zahlen sind immer noch ungewöhnlich hoch. Nur Österreich übertrifft sie unter den westeuropäischen Ländern.

Das Pfund ist gegenüber Dollar und Euro immer noch etwa 10% schwächer als vor dem Votum. Das erhöht die Kosten für Importe bei Energie, Lebensmitteln und Waren.

Verlust der Vormachtstellung im Finanzwesen

Im Jahr 2015 übertrafen die britischen Finanzdienstleistungsexporte die von Frankreich, Deutschland, Irland, den Niederlanden und Italien zusammen. Bis 2024 hatten diese EU-Länder zusammen das Vereinigte Königreich überholt. London bleibt Europas größtes Finanzzentrum, aber seine Dominanz gerät ins Wanken.

Laut dem Forschungsunternehmen New Financial, zwischen 2015 und 2025:

• Die Produktion aus Finanzdienstleistungen sank um 27%
• Der Marktanteil ging in 10 von 12 Kategorien zurück

Auch der britische Aktienmarkt hat unterdurchschnittlich abgeschnitten. Selbst der Blue-Chip-Index FTSE 100, bestückt mit den größten britischen Unternehmen, hinkt den französischen und deutschen Indizes hinterher. Bei mittelgroßen Unternehmen ist die Kluft noch deutlicher, wobei die britischen Aktien im Laufe des Jahrzehnts tatsächlich an Wert verloren haben.