Überfälliges Debüt

Der KI-Boom erreicht die alte Garde

Alphabet wurde am 29. Juni offiziell in den Dow Jones Industrial Average aufgenommen und ersetzte das Telekommunikationsunternehmen Verizon. Besser spät als nie. Googles Muttergesellschaft ist über $4 Billionen wert und ist seit zwei Jahrzehnten eine dominierende Kraft. Sie wurde erstmals 2016 zum wertvollsten Unternehmen der Welt und hat seitdem immer wieder zwischen diesem Spitzenplatz und anderen Positionen gewechselt.

Alphabet gesellt sich nun zu Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon und Salesforce innerhalb des 30-Aktien-Index, wodurch der Dow etwas repräsentativer für den technologielastigen US-Aktienmarkt wird. Die Aufnahme trieb die Alphabet-Aktien nach der Ankündigung um etwa 1% nach oben.

Die bescheidene Reaktion zeigt, wie der Dow eher zu einem altehrwürdigen Wall-Street-Symbol geworden ist als zu einem marktbewegenden Aktienindex, wie sein einflussreicheres Gegenstück, der S&P 500.

Warum hat es so lange gedauert?

Die Erklärung des Dow, warum Alphabet Verizon (Marktkapitalisierung rund $190 Milliarden) ersetzt, klingt wie die Untertreibung des Jahres:

"Seine höhere Marktkapitalisierung und sein Aktienkurs machen es zusammen mit der Breite seiner Geschäftsbereiche zu einem repräsentativeren Bestandteil des Sektors Kommunikationsdienstleistungen im DJIA."

Aber es gibt dort auch einen Hinweis darauf, warum es so lange gedauert hat. Der Dow versucht, die gesamte US-Wirtschaft abzubilden, anstatt nur ein weiterer von Technologie dominierter Index zu sein. Alphabet wurde schließlich als Kommunikationsaktie aufgenommen, nicht als IT-Wert.

Der Fokus des Dow auf den Aktienkurs

Dem Dow fehlt die Wirkung des S&P 500.** **Es gibt nur einen einzigen börsengehandelten Fonds, den SPDR Dow Jones ETF (mit einem Wert von etwa $45 Milliarden), der den Index abbildet. Der S&P 500 hat Fonds im Wert von rund $3 Billionen, die ihn nachbilden.

Die meisten Indizes gewichten Unternehmen nach Größe. Aus historischen Gründen gewichtet der Dow sie nach Aktienkurs. Dies führt zu seltsamen Situationen, in denen Goldman Sachs der größte Bestandteil ist und 12% des Index ausmacht, nur weil der Kauf einer einzelnen GS-Aktie über $1.000 kostet.

Alphabet hat einige Aktiensplits durchgeführt, um seine Aktien erschwinglich zu halten. Deshalb konnte man am Montag eine einzelne Aktie für $335 kaufen. Aber das bedeutet auch, dass Alphabet im Dow eine bescheidene Rolle spielt, obwohl es ein viel größeres Unternehmen als Goldman ist.

Veraltet, aber immer noch einflussreich

Was dieser Schritt tatsächlich signalisiert, ist eine sich verändernde Markthierarchie. Der Dow wurde 1896 geschaffen, um Industriegiganten abzubilden. Heute betreibt sein neuestes Mitglied Suchmaschinen, Cloud-Dienste, KI-Modelle und eine Videoplattform.

Historisch gesehen war der Dow ein nachlaufender Indikator, der erst auf Trends aufsprang, nachdem sie ihren Höhepunkt erreicht hatten. Das rasante Tempo des technologischen Fortschritts hat dies noch deutlicher gemacht.

Wenn der Dow so fehlerhaft ist, warum zitiert ihn dann jeder immer noch neben dem S&P 500 und dem technologieorientierten Nasdaq Composite? Mit 30 Blue-Chip-Aktien und 130 Jahren Geschichte ist der Dow einfach und vertraut. Die Finanzmedien stützen sich immer noch auf ihn, auch wenn er nicht mehr den klarsten Blick auf den Markt bietet.

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