Hoffnung auf Frieden

Pause bei "Project Freedom"

Die USA haben ihre Marinemission zur Eskorte von Schiffen durch die Straße von Hormus, die weltweit wichtigste Schifffahrtsroute für Öl, ausgesetzt. Dies geschah weniger als zwei Tage nach Beginn der Mission, die das Weiße Haus als "Project Freedom" bezeichnete.

Diese** jüngste Deeskalation** soll den USA und dem Iran Zeit für Verhandlungen geben, wobei das Weiße Haus Berichten zufolge ein einseitiges Rahmenwerk für den Frieden vorbereitet. Die Ölpreise fielen nach der Nachricht, aber die Märkte befinden sich in einem Abwarte-Modus, da Kehrtwenden zur Normalität geworden sind.

Vier Wochen nach der Ankündigung eines Waffenstillstands kam es am Golf weiterhin häufig zu scharfem Beschuss. Die USA und der Iran haben Angriffe auf See ausgetauscht, wobei beide darauf bestehen, die Grenze zurück zum** umfassenden Krieg nicht überschritten zu haben.**

Zwei Monate nach Beginn der Versorgungskrise

Die faktische Schließung der Straße von Hormus seit Ende Februar hat das ausgelöst, was die Internationale Energieagentur als die "größte Versorgungsunterbrechung in der Geschichte der Ölmärkte" bezeichnet. Die Ölmärkte haben sich im Zickzack bewegt, wobei Hoffnungen und Ängste die Preise bestimmten.

In der letzten Aprilwoche erreichte die globale Öl-Benchmark Brent kurzzeitig das neue Kriegshoch von $126 pro Barrel. Am Mittwoch war er auf $103 gefallen, lag aber immer noch mehr als 40% über dem Vorkriegsniveau. Mehr als 10 Millionen Barrel pro Tag (etwa ein Zehntel des weltweiten Verbrauchs) gehen verloren, solange die Meerenge unpassierbar bleibt.

Ein Fünftel des weltweiten Öls und Flüssiggases wird in normalen Zeiten durch die Wasserstraße verschifft, zusammen mit Düngemitteln und anderen Chemikalien. Rund 1.000 Handelsschiffe mit** 20.000 Besatzungsmitgliedern** stecken im Golf fest.

Warum Aktien ruhig bleiben

Angesichts von Ölpreisen über $100 war der Aktienmarkt erstaunlich ruhig. Der S&P 500, der meistbeachtete US-Aktienindex, bewegt sich nahe Allzeithochs. Doch es gibt Gründe für die Widerstandsfähigkeit.

• $100-Öl ist nicht mehr das, was es war. Inflationsbereinigt und gemessen an der Ölintensität (globaler Ölverbrauch als Prozentsatz des BIP) entspricht $100-Öl heute eher $50 vor der Krise von 2008 oder etwa $5 in den 1970er Jahren.
• Die USA sind abgeschirmt. Dank der Schieferölproduktion sind die USA weitaus energieautarker. Ein großer Ölschock würde heute schätzungsweise 0,2% des US-BIP kosten, gegenüber 1% in den 1970er Jahren.
• Unternehmensgewinne sind generell stark geblieben, und Big Tech stimuliert die Wirtschaft mit beispiellosen Kapitalausgaben für KI.

Die Märkte ignorieren den Krieg nicht, aber Öl hat nicht mehr ganz den Stellenwert, den es einst in der Weltwirtschaft hatte.

Iran verlagert Druck auf die VAE

Während die Neuausrichtung auf die Friedensgespräche positiv ist, hat der Konflikt eine bedrohliche Wendung genommen: Der Iran veröffentlichte eine Karte mit erweiterten maritimen Kontrollansprüchen, die sich über große Abschnitte der Küstenlinie der VAE erstrecken — einschließlich Fujairah und Khorfakkan. Diese Häfen liegen am Golf von Oman und waren die Ausweichroute der VAE, wenn Hormus blockiert ist.

Fujairah wurde diese Woche getroffen, was einen Brand im Hafen verursachte. Vertreter der VAE nannten dies eine ernste Eskalation und erklärten, sie behalten sich das Recht vor zu reagieren. Wenn der Iran den Zugang zu diesen "Umgehungs"-Häfen glaubhaft bedrohen kann, steht die VAE vor etwas, das einer maritimen Belagerung nahekommt, nicht nur einem Übergreifen des Konflikts.

Warum die Opec die Preise nicht stabilisieren kann

Nur wenige Tage bevor sich die Krise vertiefte, trat die VAE offiziell aus der Opec aus, dem Kartell der Ölproduzenten, das für die Koordinierung des Angebots zur Preisstabilisierung bekannt ist. Abu Dhabi erklärte, mehr Freiheit beim Fördern und Investieren außerhalb der Quotenregeln zu wollen.

Die internen Turbulenzen der Opec kommen zu einem Zeitpunkt, an dem Schifffahrtsrouten und Anlagen vom Iran, einem ihrer wichtigsten Mitglieder, angegriffen werden. All dies macht es der Gruppe schwer, ihre normale Rolle als Marktschockabsorber zu spielen.

Langfristig könnte dies mehr Preismacht in Richtung der USA verlagern, wo die Ölproduktion auf Marktkräfte statt auf politische Koordinierung reagiert.