Industriestärke

Den Krieg abschütteln

Die globale Fertigung wächst weiterhin trotz eines historischen Energieschocks, der durch den Krieg im Iran verursacht wurde. Die Inflation steigt, und neue Handelsbarrieren werden errichtet. Dennoch zeigt die neueste Reihe von Einkaufsmanagerindizes für Juni, dass die Produktion weiter vorankommt.

• Eurozone PMI: 51,4 — das beste Quartal seit dem Post-Pandemie-Aufschwung von 2022
• US PMI: 53,3 — sechs aufeinanderfolgende Monate der Expansion
• China PMI: 51,7 — sieben Monate Wachstum in Folge

Ein PMI ist eine monatliche Umfrage, die zeigt, ob die Geschäftstätigkeit wächst (über 50) oder schrumpft (unter 50). Er ist einer der am meisten beachteten Frühindikatoren, der Hinweise darauf gibt, wie gut es der Wirtschaft geht.

Die sich langsam öffnende Meerenge

Der mit dem Iran verbundene Energieschock treibt die Inputkosten in die Höhe, also die Ausgaben, die Fabriken für die Herstellung ihrer Produkte zahlen. Der Iran schloss die Straße von Hormus Ende Februar und kappte damit 20% der weltweiten Öl- und Flüssigerdgasströme.

Während der Verkehr allmählich zurückkehrt, kann es Monate dauern, bis er sich normalisiert. Neben Energie wurden auch Düngemittel- und Chemikalienlieferungen beeinträchtigt, was alles von Landwirtschaft und Bergbau bis hin zu** Chipfertigung** und Kunststoffen betrifft.

Aber die Daten deuten darauf hin, dass Fabriken trotz steigender Kosten und Lieferverzögerungen weiterhin Materialien einkaufen. Ein Großteil der PMI-Daten wurde vor dem Waffenstillstandsabkommen vom 17. Juni erhoben, sodass das potenzielle Aufwärtspotenzial daraus noch nicht vollständig enthalten ist.

KI-Nachfrage verändert die Fertigung

Einige Fabriken werden von einem mächtigen neuen Treiber gestützt: Künstliche Intelligenz. Dies zeigt sich besonders deutlich in Asien, wo ein Großteil der eigentlichen Chipfertigung stattfindet:

• Stark steigende Nachfrage nach Chips und Rechenzentrumsausrüstung
• Starke Aufträge für Computer und Elektronik

Japans PMI erreichte beispielsweise 54,8, den sechsten Wachstumsmonat in Folge. Neue Aufträge wuchsen im schnellsten Tempo seit über zwei Jahren. Die Ausgaben für Chips und Rechenzentren wachsen in diesem Jahr explosionsartig, wobei eine Handvoll Hyperscaler — Cloud-Computing-Giganten wie Microsoft und Amazon — mehr als $700 Milliarden dafür ausgeben werden.

Wachstum hält an, während Fabriken horten

Die Widerstandsfähigkeit des Fertigungssektors ist unbestreitbar, aber einige Indikatoren blinken gelb.

• Unternehmen horten Vorräte, um künftige Engpässe zu vermeiden
• Die Nachfrage in den USA und der Eurozone kühlt leicht ab (PMIs waren stark, aber niedriger als im Mai)
• Indien, die bevölkerungsreichste Volkswirtschaft der Welt, verzeichnete gerade seinen zweitniedrigsten PMI-Wert seit vier Jahren. Obwohl das Wachstum mit 54,2 immer noch stark ist.
• Steigende Inputkosten drücken die Margen der Unternehmen. Werden sie an die Verbraucher weitergegeben, wird die Inflation steigen.