Von Schuhen zu KI

KI-Kurswechsel lässt Aktien in die Höhe schießen

Allbirds steckte in Schwierigkeiten. Die amerikanisch-neuseeländische Schuhmarke wurde einst mit $4 Milliarden bewertet, hatte aber seit ihrem Börsengang 2021 mehr als 99% ihres Wertes verloren.

Doch diese Woche kündigte das Unternehmen einen Schwenk von Sneakern zu…KI an, mit dem Ziel, ein "vollständig integriertes GPU-as-a-Service"-Unternehmen zu werden. Einfach ausgedrückt plant es, High-End-Chips zu kaufen und Rechenleistung zu vermieten. Die Aktien sprangen an einem einzigen Tag um mehr als 580%, ohne bisher KI-Umsätze oder Kunden vorweisen zu können.

Die Schuhmarke wurde für $39 Millionen an die American Exchange Group verkauft. Was übrig bleibt, ist eine börsennotierte Mantelgesellschaft, die nun unter dem Namen NewBird AI firmiert und weiterhin an der Nasdaq gehandelt wird.

Ein Versuch, den Hype neu zu entfachen

Indem es sich an KI koppelte – eines der heißesten Themen an den globalen Märkten – steigerte ein angeschlagenes Unternehmen seinen Wert plötzlich fast um das Sechsfache.

Um die Dinge ins Verhältnis zu setzen: Die Bewertung liegt immer noch nur bei rund $150 Millionen. Das ist weit entfernt von den Hype-Tagen, als Leonardo DiCaprio (ein früher Investor) und Barack Obama in den minimalistischen Woll-Sneakern von Allbirds stolzierten.

Doch diese Geschichte ist auch ein Warnsignal, das Anleger auf mögliche Übertreibungen im KI-Markt aufmerksam macht.

Das Spätzyklus-Szenario

Euphorische Kursbewegungen treten häufig in späten Marktzyklen auf — der letzten Phase der Expansion, in der Bewertungen überdehnt werden und Anleger hohe Risiken eingehen.

In der Regel weisen sie einige gemeinsame Mechanismen auf:

• Überlaufene Themen wie KI ziehen Kapital an, selbst ohne Belege. Hype treibt die Käufe.
• Niedrig bewertete Aktien sind anfällig für massive Kursausschläge bei einem Kurswechsel oder Rebranding.
• Himmelhoch gesteckte Erwartungen, bei denen Anleger für das bezahlen, was ein Unternehmen werden könnte.
• Die Angst, etwas zu verpassen senkt die Anforderungen an die Sorgfaltspflicht, was bedeutet, dass Anleger ihre Hausaufgaben überspringen.

Dot-Coms, neu aufgelegt

Dieses Verhalten hat klare Präzedenzfälle.

• Während der Dotcom-Blase Ende der 1990er Jahre stieg TheGlobe.com an seinem ersten Handelstag um mehr als 600% – bei minimalen Umsätzen. Pets.com erreichte eine Bewertung von $300 Millionen, bevor es nur neun Monate später den Betrieb einstellte.
• Im Jahr 2017 benannte sich Long Island Iced Tea in Long Blockchain Corp um, und die Aktien stiegen kurzzeitig um 500%. Das Unternehmen wurde später von der Börse genommen, mit Vorwürfen des Insiderhandels.
• Im Jahr 2021 schossen US-Meme-Aktien wie GameStop und AMC in die Höhe, als ein Social-Media-Hype die Kurse weit über die geschäftlichen Fundamentaldaten hinaustrieb.

Warum das irgendwie Sinn ergibt

Geschichten wie die von Allbirds sagen nicht voraus, wann genau die Märkte drehen werden. Sie zeigen, wie sich die Märkte gerade verhalten. Spätzyklus-Märkte werden tendenziell von der Stimmung getrieben. Fundamentaldaten sind nach wie vor wichtig, aber sie werden erst später wichtig.

Und obwohl es leicht ist, über einen Schwenk von Schuhen zu KI-Chips zu lachen, steckt eine Logik dahinter. Die Eigentümer verkauften das Sneaker-Geschäft, behielten die Börsennotierung und nahmen $50 Mio. über Wandelanleihen auf, um eine neue, unabhängige Idee in einem heißen Markt zu finanzieren.

NewBird AI erhält eine bestehende Aktionärsbasis und regulatorische Einreichungen. Das hält die Tür für künftige Kapitalerhöhungen offen.