Vigilancia de Tasas

El BCE recorta mientras el BCE se mantiene firme

Super-jueves de la banca central entregó un resultado dividido, con el Banco de Inglaterra recortando tasas y el Banco Central Europeo manteniéndose firme.

Ambas decisiones estuvieron en línea con las predicciones de los economistas, pero el BoE entregó otro thriller de filo de navaja, con solo 5 de 9 miembros del Comité de Política Monetaria votando a favor del recorte. La reunión anterior fue igualmente dividida, excepto que en esa ocasión el Banco decidió mantener las tasas sin cambios.

El contraste entre los dos bancos centrales refleja dos contextos económicos diferentes en lugar de puntos de vista políticos opuestos.

La Eurozona Supera las Expectativas

El BCE mantuvo su tasa política principal sin cambios en 2%, revisando al alza tanto las perspectivas de crecimiento como las previsiones de inflación. La mayoría de los economistas ahora esperan que las tasas se mantengan en pausa durante los próximos dos años, asumiendo que no haya grandes shocks en la eurozona.

Los datos recientes han superado las expectativas, con los exportadores europeos adaptándose mejor de lo anticipado a los aranceles estadounidenses y el gasto doméstico compensando la debilidad manufacturera. La inflación se sitúa alrededor del objetivo del BCE del 2%, y se espera que se mantenga ahí.

Cuando se le preguntó sobre los próximos pasos del banco, la presidenta del BCE Christine Lagarde dijo que hay tanta incertidumbre que no puede ofrecer orientación prospectiva — una clave para que los inversores determinen la dirección de la política monetaria.

La Inflación del Reino Unido Queda por Debajo de las Expectativas

El Banco de Inglaterra redujo las tasas a 3,75% desde 4%, con el Gobernador Andrew Bailey emitiendo el voto decisivo.

Los últimos datos de precios al consumidor se publicaron solo un día antes de la reunión del BoE. La inflación del Reino Unido cayó bruscamente a 3,2% en noviembre, por debajo del 3,5% que esperaban los economistas y por debajo de la proyección del BoE del 3,4%. Los economistas esperaban ampliamente un recorte ya antes de los datos, pero las cifras reforzaron el caso para la flexibilización.

Pero incluso en 3,2%, la inflación sigue siendo más alta que el objetivo del BoE del 2%, con los consumidores británicos sintiendo presiones de precios en las tiendas de comestibles.

La economía del Reino Unido en un camino accidentado

La economía del Reino Unido no ha mejorado, a pesar de que el gobierno actual se ha comprometido a enfocarse en el crecimiento. El producto interno bruto (PIB) se contrajo un 0,1% en octubre, mes a mes. La tasa de desempleo está aumentando gradualmente, y el crecimiento salarial se ha desacelerado.

Las últimas cifras siguen siendo deprimidas por el ciberataque a Jaguar Land Rover, que, según algunas estimaciones, costó al Reino Unido alrededor de £2 mil millones. Se considera el ciberataque más dañino financieramente en la historia del Reino Unido, con la producción de automóviles de JLR reducida durante meses e impactando a más de 5.000 empresas británicas.

El Reino Unido ha tenido dificultades para recuperarse desde la crisis financiera de 2008, con un crecimiento persistentemente bajo rezagado respecto a Estados Unidos y la UE.

Por qué las decisiones de tasas importan

Los bancos centrales influyen en las condiciones financieras principalmente a través de las tasas de interés. Cuando los bancos centrales suben o bajan las tasas, o incluso insinúan moverlas, los efectos se propagan rápidamente a través de la economía.

• Los costos de endeudamiento suben o bajan para hipotecas, crédito y préstamos comerciales.
• Los mercados se ajustan instantáneamente a través de rendimientos de bonos, divisas y acciones.
• Los gobiernos también enfrentan costos de endeudamiento más altos o más bajos a medida que el mercado de bonos reacciona.
• Los consumidores y empresas responden a través del gasto e inversión: tasas más bajas estimulan, tasas más altas enfrían la demanda.

La inflación se controla mediante tasas: tasas más altas enfrían la demanda, tasas más bajas arriesgan el sobrecalentamiento de la economía e impulsan los precios al alza.