El shock petrolero de AsiaCómo la guerra de Irán está exponiendo la dependencia de Asia del petróleo del Golfo3/30/2026
Inflación en la eurozona
3/31/2026
La inflación supera el objetivo del BCE
La inflación de la eurozona subió hasta el 2,5% en marzo interanual, frente al 1,9% de febrero, según la estimación preliminar de Eurostat. La cifra quedó ligeramente por debajo de las expectativas de los economistas del 2,6%, pero fue una señal clara de que los consumidores ya sienten el shock petrolero en sus bolsillos.
La inflación se sitúa por encima del objetivo del 2% del Banco Central Europeo por primera vez en meses. Los precios están subiendo al ritmo más rápido desde enero de 2025.
Aunque la inflación de la eurozona se mantiene muy por debajo del pico pandémico de 2022, la* dirección* es al alza, y las presiones sobre los precios están fuera del control inmediato de Europa.
Los precios del petróleo hacen el trabajo pesado
Los precios de la energía en la eurozona subieron un 4,9% en marzo respecto al año anterior, representando la mayor parte del aumento de la inflación.
Los precios del petróleo se han disparado desde que la guerra de Irán interrumpió el suministro global, con el crudo Brent de referencia cotizando ahora en torno a un 60% por encima del nivel previo a la guerra. Europa importa la mayor parte de su energía, y los precios más altos del petróleo pueden trasladarse al transporte, la calefacción y las facturas de electricidad.
La inflación impulsada por la energía puede disiparse rápidamente si los precios del petróleo caen, pero también puede extenderse a otros precios si la crisis persiste y las empresas comienzan a trasladar los mayores costes a los consumidores.
La inflación subyacente desciende
La buena noticia es que la inflación subyacente, que excluye los volátiles alimentos y energía, cayó hasta el 2,3% interanual en marzo desde el 2,4% de febrero.
Parece que el shock petrolero se mantiene contenido en los mercados energéticos por ahora. La inflación de servicios, el componente más importante de la cesta de precios de la eurozona, se moderó hasta el 3,2% desde el 3,4%.
Pero la guerra en Oriente Medio no solo está afectando al precio del petróleo y el gas. El Estrecho de Ormuz es una ruta crucial para muchos fertilizantes importantes y otros productos químicos. Cuanto más se prolongue la guerra, más probable será que las presiones sobre los precios aumenten en el conjunto de la economía.
El BCE perseguido por la resaca de la pandemia
La teoría económica clásica dice que los bancos centrales no deberían apresurarse a cambiar los tipos de interés en respuesta a **shocks de oferta **temporales. Subir los tipos no crearía más petróleo, y la política del banco central actúa con largos retardos.
Pero el BCE, junto con otros grandes bancos centrales, tiene cicatrices recientes. Durante la recuperación del Covid-19, inicialmente trató la inflación como temporal. Las presiones sobre los precios resultaron ser persistentes, extendiéndose desde la energía y los bienes hacia los salarios y los servicios. Algunos críticos argumentan que los banqueros centrales intervinieron demasiado tarde, dejando que la inflación avanzara sin control.
Esa experiencia importa ahora. Los responsables de política monetaria temen que esperar demasiado podría permitir que la inflación impulsada por la energía se enquiste de nuevo.
La inflación impulsada por el petróleo pone al BCE en una encrucijada
Los mercados financieros esperan hasta tres subidas de tipos del BCE este año, con debate sobre si el primer movimiento llegará en abril o en junio.
El contexto es muy diferente al de 2022. Los tipos de interés ya son más altos, la política fiscal es más restrictiva y los mercados laborales se están enfriando. Los bancos centrales, incluido el BCE, estaban en la senda de recortes de tipos antes de la guerra.
Por ahora, la inflación parece impulsada por la energía. La decisión del BCE depende de si los responsables de política monetaria creen que los precios más altos de la energía se mantendrán contenidos o se trasladarán a los salarios y los precios cotidianos en toda la eurozona.
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