Voto húngaro

Una nueva era para Hungría

Las elecciones de Hungría pusieron fin a 16 años consecutivos de gobierno de Viktor Orbán. El partido de centroderecha Tisza de Peter Magyar obtuvo una supermayoría de dos tercios, otorgando al nuevo gobierno el poder de reescribir la constitución.

Los mercados acogieron la victoria sorprendentemente contundente de forma instantánea. El forinto subió un 2.5% (un movimiento diario enorme en los mercados de divisas), alcanzando su nivel más fuerte frente al euro en cuatro años. Las acciones en Budapest se dispararon un 5%. Los rendimientos de los bonos del gobierno cayeron.

Los inversores apuestan a que esta votación podría desbloquear miles de millones de euros congelados por la UE por disputas sobre corrupción y el Estado de derecho.

La pregunta de los €35B de Europa

La UE ha mantenido congelados alrededor de €35 mil millones en fondos para Hungría. Bruselas ha vinculado el dinero a 27 condiciones, principalmente relacionadas con la corrupción y la independencia judicial.

Como nuevo primer ministro, Magyar dice que actuará rápidamente para:

• Unirse a la Fiscalía Europea
• Restaurar la relación con la UE y la OTAN
• Reformar los tribunales y la contratación pública, como parte de la lucha contra la corrupción
• Reemplazar a los partidarios de Orbán en las instituciones controladas por el gobierno

Si esas reformas se consolidan, los fondos de la UE podrían ser liberados, comenzando con los fondos de recuperación destinados a apoyar el crecimiento. La búsqueda de una** membresía en el euro** también ha vuelto a la mesa de políticas, pero aún está a años de distancia.

Sin cheques en blanco

Los inversores son optimistas, pero los funcionarios de la UE siguen siendo cautelosos. Las reformas constitucionales son notoriamente difíciles de ejecutar.

Cuando el primer ministro pro-UE Donald Tusk regresó al poder en Polonia, la UE liberó rápidamente los fondos congelados, pero la independencia de los jueces y otras reformas se han estancado debido a un bloqueo político.

Magyar tendrá que cumplir primero y cobrar después. Su aplastante victoria electoral otorga al nuevo primer ministro el poder de impulsar grandes reformas, si así lo decide.

Por qué estas elecciones importan para Ucrania

La Hungría de Orbán fue un gran obstáculo para el apoyo de la UE a Ucrania, incluyendo un préstamo de €90 mil millones y nuevas sanciones contra Rusia. Eso podría cambiar ahora.

Si el apoyo a Ucrania comienza a fluir con mayor libertad, esto desbloquearía decisiones que la UE ha retrasado durante meses y potencialmente abriría puertas a otras formas de apoyo. Esto podría tener importantes implicaciones geopolíticas.

También podría impulsar aún más la industria europea de defensa, que ya estuvo entre las de mejor rendimiento en acciones el año pasado.

¿Puede el dinero arreglar la economía?

La economía de Hungría ha estado estancada durante los últimos tres años. El dinero de la UE se canalizaría directamente hacia inversión, infraestructura y empleo.

Los analistas dicen que la financiación podría:

• Estabilizar la deuda pública
• Reducir el déficit presupuestario
• Elevar el crecimiento al mismo nivel o por encima de sus pares regionales

Pero la corrupción no desaparecerá de la noche a la mañana. Hungría se situó en la parte más baja de los miembros de la UE en el índice global de corrupción de Transparency International en 2025, ocupando el puesto 84 a nivel mundial. El dinero por sí solo no borra el daño institucional.