Desplome de los metales

Una elección segura para la Fed hace caer el oro y la plata

Los metales preciosos siguieron desplomándose el lunes, prolongando una caída que comenzó con el colapso repentino del viernes': El oro cayó un 9% en su peor caída en un solo día desde 1983, mientras que la plata protagonizó un desplome histórico — hundiéndose hasta un 36% intradía antes de cerrar con una bajada del 27%.

Esto, justo después de que tanto el oro como la plata alcanzaran máximos históricos de aproximadamente $5.600 y $120 por onza.

Razones detrás de la caída:

• El presidente de EE. UU. Donald Trump nominó a Kevin Warsh para dirigir la Reserva Federal. Un nuevo presidente relativamente convencional reduce la demanda de oro como "activo refugio".
• Los inversores esperan que los tipos de interés se mantengan más altos bajo su mandato en comparación con otros candidatos rivales.
• Tipos más altos=dólar más fuerte (normalmente), lo que encarece los metales para los compradores globales.
• Una represión contra la negociación especulativa, particularmente desde China.

Los inversores cuestionan el mensaje sobre los tipos

La nominación de Kevin Warsh' ha creado tensión entre lo que quiere la Casa Blanca y lo que esperan los inversores.

El presidente Trump ha presionado abiertamente por tipos de interés más bajos y dijo que no nominaría a nadie que no los garantizara. Los mercados no están convencidos.

Warsh, exgobernador de la Fed, tiene un largo historial como halcón de la inflación, abogando por una política más restrictiva. En el pasado ha apoyado tipos más altos y un balance de la Fed más reducido.

Los especuladores potenciaron tanto el auge como el desplome

Una oleada de inversores minoristas chinos se lanzó al oro y la plata utilizando productos de alto apalancamiento estructurados, permitiendo a los pequeños inversores realizar apuestas desproporcionadas. A medida que los metales subían, los compradores minoristas globales se sumaron — intercambiando consejos en Reddit, como hicieron durante el short squeeze de GameStop en 2021, y lanzándose a las opciones, los fondos cotizados en bolsa y las monedas.

Los reguladores entonces intervinieron: la Bolsa de Oro de Shanghái elevó los márgenes el viernes, encareciendo las apuestas apalancadas. El Chicago Mercantile Exchange (CME), un mercado global donde los operadores realizan apuestas de futuros sobre los precios de los metales, hizo lo mismo el lunes.

Al menos cinco fondos chinos de materias primas han suspendido la negociación.

El desplome de las materias primas golpea a los mercados globales

La venta masiva del lunes no se limitó a los metales preciosos. Se extendió a la energía, las materias primas industriales e incluso las acciones, mientras los inversores se apresuraban a cubrir pérdidas y reevaluar el riesgo.

Lo que más se movió:

• El petróleo cayó casi un 5% debido a que la relajación de las tensiones entre EE. UU. e Irán redujo los temores de interrupciones en el suministro.
• El cobre bajó un 3%, presionado por los altos inventarios y la menor demanda china antes del Año Nuevo Lunar.
• El caucho, el trigo y la soja también retrocedieron.
• Las acciones asiáticas cayeron bruscamente: el índice Nikkei 225 de Japón' un 1,5%, el Hang Seng de Hong Kong' un 2,2% y el Kospi de Corea del Sur' un 5,3%.

La advertencia del Jueves de la Plata de 1980

La turbulencia de esta semana recordó al Jueves de la Plata de marzo de 1980 — la última vez que el mercado de metales preciosos experimentó oscilaciones comparables.

A finales de los años 70, los hermanos Hunt impulsaron los precios de la plata más de un 700%, comprando tanta plata física y futuros que controlaban aproximadamente un tercio del suministro entregable mundial. Los precios subieron tan bruscamente que la joyería Tiffany's publicó un anuncio a página completa acusando a los especuladores de arruinar el mercado.

Los reguladores finalmente endurecieron las normas, desencadenando enormes llamadas de margen. Cuando los Hunt incumplieron una, la confianza se desplomó y los precios de la plata se redujeron a la mitad en días — un ejemplo clásico de cómo el apalancamiento y las apuestas concentradas pueden convertir un auge en un desplome casi instantáneamente.