La Década del Brexit

Un golpe económico a cámara lenta

Diez años después de la votación para abandonar la Unión Europea, Gran Bretaña se encuentra en una larga y agotadora recesión económica. El Reino Unido del Brexit ha tenido un crecimiento débil, una inflación persistente, mercados de bonos nerviosos y una puerta giratoria en Downing Street.

Al comienzo de la semana del aniversario, el laborista Keir Starmer se convirtió en el último primer ministro en dimitir. Esto significa que el Reino Unido se encamina hacia su séptimo primer ministro desde el referéndum de 2016. El exalcalde de Manchester Andy Burnham está preparado para ser el siguiente en la fila para el trabajo más difícil de Gran Bretaña.

Burnham se enfrenta a la prueba del mercado

Burnham es ampliamente el favorito para asumir el liderazgo del Partido Laborista y la jefatura de gobierno, razón por la cual los mercados de bonos están centrados en su postura sobre la economía.

El año pasado — cuando ya se le consideraba el potencial próximo primer ministro — Burnham dijo: "Tenemos que superar esto de estar endeudados con el mercado de bonos."

Esto fue suficiente para hacer subir los rendimientos de los bonos, obligándole a retractarse. ¿Por qué? Porque los inversores en gilts rechazan la idea de un líder derrochador que ignora las reglas fiscales. Esto famosamente metió en problemas a una de los seis ex primeros ministros del Brexit, Liz Truss. Sus recortes fiscales sin financiación desencadenaron una caída del mercado de gilts, obligando al Banco de Inglaterra a intervenir y poniendo fin a su mandato en semanas.

Mercados más pequeños, crecimiento más lento

La economía del Reino Unido ha tenido un rendimiento inferior desde 2016, ocupando el penúltimo lugar de los países del G7 en crecimiento per cápita, solo por delante de Alemania. Un nuevo estudio del Banco de Inglaterra estima que el Reino Unido ha perdido un 6% de PIB de crecimiento debido al Brexit.

El gobernador del BoE Andrew Bailey lo expresó claramente: "Si reduces el tamaño de los mercados con los que comerciamos, reduciendo así nuestros mercados de exportación, eso tiende a tener un impacto negativo en el crecimiento."

La inversión empresarial ha sido baja, avanzando solo un 12% más que a mediados de 2016. Estados Unidos, por otro lado, ha subido un 49% en una década. Una década de incertidumbre política y nuevas barreras comerciales han retrasado las decisiones de inversión.

Precios sorprendentemente persistentes

Los temores a la inflación no estaban en la agenda cuando los partidarios del Leave y del Remain intercambiaban ataques en 2016. Sin embargo, los precios al consumidor del Reino Unido han subido casi un 42% desde el referéndum.

Sí, la inflación golpeó al mundo con fuerza después de la pandemia, pero las cifras británicas siguen siendo inusualmente altas. Solo Austria las supera entre los países de Europa Occidental.

La libra sigue siendo aproximadamente un 10% más débil frente al dólar y al euro que antes de la votación. Esto eleva el coste de las importaciones en energía, alimentos y bienes.

Perdiendo terreno en las finanzas

En 2015, las exportaciones de servicios financieros del Reino Unido superaban a las de Francia, Alemania, Irlanda, los Países Bajos e Italia combinadas. Para 2024, esos países de la UE juntos habían superado al Reino Unido. Londres sigue siendo el mayor centro financiero de Europa, pero su dominio se tambalea.

Según la empresa de investigación New Financial, entre 2015 y 2025:

• La producción de servicios financieros cayó un 27%
• La cuota de mercado disminuyó en 10 de 12 categorías

El mercado bursátil del Reino Unido también ha tenido un rendimiento inferior. Incluso el índice de primer orden FTSE 100, compuesto por las mayores empresas británicas, está rezagado respecto a los índices francés y alemán. En empresas de mediana capitalización, la brecha es aún más prominente, con las acciones del Reino Unido en realidad perdiendo valor durante la década.