Auge de OPV

MetaX y Moore Threads: OPVs que se dispararon

Un fabricante chino de chips de IA MetaX se disparó casi un 700% en su debut en el mercado de valores de Shanghái, días después de que su rival Moore Threads saltara un 400% después de su OPV.

Ambas startups — fundadas por antiguos ejecutivos de AMD y Nvidia hace solo unos años — están aprovechando el impulso de Pekín hacia la autosuficiencia en chips.

La OPV de MetaX recaudó aproximadamente 600 millones de dólares y la de Moore Threads 1.100 millones de dólares, atrayendo respaldo de la empresa matriz de DeepSeek, el chatbot de IA, High-Flyer. Ambas OPVs fueron suscritas en exceso más de 4.000 veces por inversores minoristas.

¿Bombo o Esperanza? China Atrapada por la Fiebre de la IA

Mientras que las acciones de IA zigzaguean en los mercados occidentales, con temores crecientes de una burbuja, los inversores chinos están invirtiendo masivamente en fabricantes de chips nacionales.

MetaX ahora cotiza a aproximadamente 50 veces ventas, Moore Threads a 123, y ambas siguen siendo pérdidas. Esto se compara con el múltiplo de 34 para Nvidia. Los analistas advierten que tales picos pueden ser efímeros, pero la política impulsa el optimismo de los inversores mientras China construye una industria de chips propia.

China está en medio de un auge de OPV liderado por IA, con recaudación de fondos aumentada un 23% interanual en el continente**,** según KPMG. En Hong Kong, los números son aún más impresionantes: las OPV han recaudado más del triple que el año pasado.

OPV por Lotería: Volatilidad Impulsada por Minoristas

El mercado chino de nuevas cotizaciones funciona de manera muy diferente a los sistemas occidentales, con reglas de asignación que moldean tanto la demanda como la volatilidad.

• Los inversores minoristas dependen de un sistema de lotería, lo que genera OPV fuertemente suscritas en exceso.
• Los inversores institucionales se dividen en categorías: Categoría A (fondos mutuos, aseguradoras, pensiones) y Categoría B (fondos de cobertura como High-Flyer).
• Los reguladores explícita e implícitamente limitan los precios de OPV, contribuyendo a aumentos del primer día.
• Los sectores estratégicos pueden recibir aprobaciones aceleradas para cotizar acciones, con algunas cotizaciones de IA ocurriendo en el lapso de unos pocos meses.

Con los mercados inmobiliarios chinos en crisis e inversiones en el extranjero restringidas, los comerciantes minoristas tienen pocas alternativas para apuestas de alto rendimiento. La inversión patriótica también juega un papel, con muchos ansiosos por respaldar a los campeones nacionales de IA.

Por qué el "Pop" no siempre es una victoria

Un enorme pop de salida a bolsa, un aumento del precio de las acciones en el debut comercial, atrae la atención pero puede señalar fijación incorrecta de precios o demanda especulativa.

El aumento del 700% en el precio de las acciones de MetaX y el salto de cinco veces de Moore Threads crearon ganancias inesperadas para los primeros inversores pero dejaron a los inversores expuestos a la volatilidad.

En mercados maduros, los pops modestos se consideran más saludables. En China, el pico de debut es parte del espectáculo, pero puede reflejar entusiasmo en lugar de fundamentos. Las caídas posteriores a la cotización son comunes, especialmente para startups que aún corren hacia la rentabilidad.

Chips y Geopolítica: el impulso de IA de China

El auge de las salidas a bolsa de China se sitúa dentro de un panorama geopolítico cambiante. Recientemente, EE.UU. permitió a Nvidia y AMD vender algunos chips de IA de gama alta, incluido el Nvidia H200, a clientes chinos aprobados. Sin embargo, la oferta de EE.UU. sigue prohibiendo las exportaciones de los chips Blackwell más avanzados de Nvidia.

Sigue sin estar claro si China aprobará las compras de H200 o priorizará la producción de chips nacionales. Incluso el acceso limitado podría beneficiar a desarrolladores de IA chinos como DeepSeek, Alibaba (Qwen) y Moonshot (Kimi), mientras que los fabricantes de chips nacionales corren para cerrar la brecha.

Más salidas a bolsa de chips están en el horizonte, con Biren recibiendo aprobación para una salida a bolsa en Hong Kong de 300 millones de dólares, y Kunlunxin de Baidu preparando un debut. Después de años de controles de salidas a bolsa más estrictos, Pekín ahora está acelerando las cotizaciones en tecnología estratégica.