Reinicio arancelario

El tribunal desbarata la estrategia comercial de EE. UU.

El Tribunal Supremo de EE. UU. ha anulado la mayoría de los aranceles globales del presidente Donald Trump aranceles globales. En una votación de 6 a 3, el tribunal dictaminó que la ley de emergencia de 1977 utilizada por la Casa Blanca no otorga al presidente la facultad de imponer aranceles generalizados.

Los puntos principales del tribunal:

• Los aranceles son impuestos, y solo el Congreso tiene la potestad de crear nuevos impuestos.
• El uso de poderes de emergencia no puede justificarse dado que EE. UU. "no está en guerra con todas las naciones del mundo."

La administración ha recaudado más de $130 billion bajo el sistema anterior, y las empresas se preparan ahora para reclamar reembolsos ante los tribunales inferiores.

La Casa Blanca cambia de estrategia

El presidente se apresuró a imponer nuevos aranceles temporales del 10% sobre todos los bienes globales que lleguen a Estados Unidos a partir del 24 February. Posteriormente anunció que la nueva tasa sería en realidad del 15%, pero hasta ahora solo la tasa del 10% ha entrado en vigor.

La Casa Blanca afirmó que el presidente no ha tenido "un cambio de parecer", lo que dejó a los mercados inquietos. Estos nuevos aranceles se basan en otra ley de los años 70 (Sección 122) y solo pueden aplicarse durante 150 días antes de que el Congreso intervenga.

Conclusión clave: Las empresas intentan navegar en un entorno de aranceles en constante cambio. El Tribunal Supremo dejó los reembolsos en manos de los tribunales inferiores, lo que podría desencadenar una batalla legal de años.

De la liberación a la confusión

En abril de 2025, el presidente Trump anunció un "Día de la Liberación," imponiendo aranceles generalizados a casi todos los socios comerciales, y luego ofreció una salida: cerrar un acuerdo con Washington, invertir en EE. UU. y obtener tasas "especiales" más bajas. Ahora se cuestiona la validez de esos acuerdos.

Lo que está ocurriendo en el exterior:

• El grupo del 10%: Países como el Reino Unido, Australia y Arabia Saudí podrían enfrentar las mayores subidas arancelarias.
• Japón: Acaba de anunciar una inversión de $36 bn en EE. UU., parte de un compromiso de $550 bn — acordado a cambio de un acuerdo arancelario del 15%.
• Europa: La UE ha congelado su acuerdo arancelario del 15% con EE. UU. y está a la espera de mayor claridad.
• Canadá: Los aranceles clave sobre automóviles, acero, aluminio y madera se mantienen porque fueron impuestos bajo una ley diferente.
• Gigantes emergentes: China, Brasil e India podrían ver grandes recortes arancelarios. China emitió un comunicado afirmando que "no hay ganadores en una guerra comercial."

Por qué un arancel del 15% no es realmente un 15%

El arancel global del 15% propuesto por el presidente Trump suena sencillo, pero su aplicación es complicada. Es un recargo que se añade sobre algunos aranceles base, pero no se acumula sobre ciertos aranceles sectoriales como los de automóviles y acero que se rigen por leyes diferentes. El impacto real varía enormemente según los productos y los socios comerciales.

Los economistas se centran en la tasa arancelaria ponderada por comercio, un promedio basado en lo que EE. UU. realmente importa. Con las exenciones y los regímenes arancelarios superpuestos, las tasas promedio para cada país podrían variar desde el 5% de Irlanda hasta casi el 30% de China, según Global Trade Alert.

El fallo arancelario sacude los mercados

La sentencia del Tribunal Supremo ha empujado a los mercados de divisas y bonos a un modo de espera. Unos aranceles más bajos podrían enfriar la inflación, pero reembolsar miles de millones en aranceles ilegales también podría significar un mayor endeudamiento público.

Lo que se mueve ahora:

• Mercado de divisas: El dólar se debilita a medida que aumentan los riesgos de reembolsos arancelarios.
• Bonos: Los rendimientos a corto plazo caen ante una inflación más moderada; los rendimientos a largo plazo suben por el temor a una mayor emisión de deuda.
• Acciones: Los nuevos aranceles y la mayor incertidumbre opacaron la promesa de menores barreras comerciales. Los mercados globales cerraron mayoritariamente a la baja.

Próximos pasos: Los inversores continúan monitorizando qué ocurre con los reembolsos y si los aranceles temporales de sustitución realmente se mantienen.