Nyersanyagok
Iráni útdíjszedő
Fizetős átjáróvá válik a Hormuzi-szoros?
2026. 04. 09.
2026. 04. 10.
Kína termelői árai éves szinten 0,5%-kal emelkedtek márciusban, ami több mint három év óta az első növekedés. Ezzel véget ért a túlkapacitás és az iparágakon átívelő agresszív árleszorítás által vezérelt hosszú deflációs időszak.
A termelői árak – más néven gyári kapuárak – azt mutatják, mennyit kapnak a gyárak az áruikért, mielőtt azok eljutnak az üzletekbe vagy a vásárlókhoz. Ezért a termelői árak a gazdaságban emelkedő vagy csökkenő költségek korai jelzői. Amikor az árak emelkednek Kínában, a világ legnagyobb gyártójánál, az arra utalhat, hogy az inflációs nyomás az energiapiacokon túlra is kiterjed.
A közgazdászok egy fő kiváltó okra mutatnak rá: az iráni háborúhoz kapcsolódó olajsokkra.
A hosszú deflációs időszak utáni lassú áremelkedést általában egészségesnek tartják. De ezt a mozgást a magasabb költségek hajtják, nem az erősebb kereslet.
Az energiaintenzív ágazatokban volt a legélesebb az áremelkedés, mivel a kínálati sokk begyűrűzött a fémek, vegyszerek és gyártási alapanyagok piacára.
Nem csak az olajpiacot borította fel az iráni háború és a Hormuzi-szoros tényleges lezárása. Számos más nyersanyagból is hiány van, többek között a kénsavból, amely a fémkinyerés szempontjából kulcsfontosságú.
A kínai döntéshozók gyakran beszélnek az "involúcióról." Ez egy helyi kifejezés a destruktív versenyre, amelyben a cégek csak azért vágják az árakat, hogy túléljenek, még akkor is, ha senki sem keres rajta.
Az anti-involúciós kampány célja a túlkapacitás visszaszorítása, az árháborúk megfékezése és a nyereség stabilizálása. Elméletben az emelkedő termelői áraknak a kampány sikerességét kellene jelezniük.
De ha az infláció egy globális energiasokkon keresztül importált, az adatok összezavarodnak, és Peking számára sokkal nehezebb megalapozott szakpolitikai döntéseket hozni.
Kína olajfogyasztásának mintegy 70%-át importálja, így a magasabb árak gyorsan megjelennek a gyári költségekben.
Az olajhiány már nem elméleti kérdés. Az azonnali szállítású nyersolaj ára például az Északi-tengeren meredeken emelkedett. A Forties Blend, egy azonnali áras referenciamutató, csütörtökön elérte a hordónkénti közel 147 dollárt, jóval meghaladva a Brent határidős árat, amely 97 dollár körül mozog. Ez a különbség azt tükrözi, hogy a finomítók olyan hordókért küzdenek, amelyeket most tudnak biztosítani, nem később.
A kéthetes tűzszünetnek meg kellett volna nyitnia a Hormuzi-szorost, de a forgalom továbbra is jóval a normál szint 10%-a alatt marad. Maga a tűzszünet is legfeljebb ingatag volt. Az öbölállamok olajlétesítményei is hosszú távú károkat szenvedtek, ami globálisan fokozza az inflációs nyomást.