Amerikai hangulat

Joanne Hsu, a Surveys of Consumers igazgatója szerint a decemberi hangulat csak minimálisan emelkedett novemberhez képest, jóval a hibahatáron belül. Ez fontos: azt jelenti, hogy nem valódi fordulatot látunk felfelé, hanem inkább egy szerény stabilizálódást egy hosszú csökkenés után.

Ismét megosztott fogyasztók

Az adatok csendben megerősítik a K-alakú narratívát, amelyet máshol is láthattunk:

• Az alacsonyabb jövedelmű fogyasztók körében javult a hangulat.
• A magasabb jövedelmű fogyasztók esetében nagyrészt változatlan maradt.

Ez egy ismerős minta: azok, akik nagyobb nyomás alatt vannak, leginkább az üzemanyagárak, a bérek és az inflációs hírek változásaira reagálnak, így bármilyen érzékelt enyhülés nagyobb mértékben mozdíthatja el a mutatót náluk. A magasabb keresetűek, akiknek nagyobb tartalékaik vannak, rövid távon kevésbé reagálnak.

Ugyanakkor a tartós fogyasztási cikkek vásárlási feltételei ötödik hónapja estek egymás után. Ezek a nagy értékű termékek – autók, háztartási gépek, bútorok. Amikor az emberek szorult helyzetben érzik magukat vagy bizonytalanok, pontosan itt kezdenek el először spórolni. Tehát még ha egyes várakozások javulnak is, a "nagy dolgokra" való költési hajlandóság még mindig romlik.

A várakozások javulnak, de a szorongás még mindig az alapforgatókönyv

Vannak biztató jelek:

• A személyes pénzügyi helyzettel kapcsolatos várakozások emelkedtek decemberben.
• Az üzleti feltételekről alkotott vélemények szintén javultak.
• A munkaerőpiaci várakozások enyhén emelkedtek, ami azt jelenti, hogy az emberek valamivel kevésbé pesszimisták, mint korábban.

De aztán jön a kulcsmondat: a fogyasztók 63%-a még mindig a munkanélküliség növekedésére számít a következő évben. Ez nem egy kis kisebbség; ez egy szilárd többség, amely gyakorlatilag egy gyengébb munkaerőpiacra készül fel.

Másképp fogalmazva: a háztartások azt mondják, "Személyesen talán egy kicsit jobb lesz a helyzetem, de még mindig arra számítok, hogy a tágabb gazdaság gyengülni fog."

Az inflációs várakozások javulnak, de nem "tértek vissza a normálishoz"

Az inflációs történet árnyaltabb, és csendben fontos a Fed számára:

• Az egyéves inflációs várakozások negyedik hónapja estek egymás után, 4,2%-ra.- Ez a legalacsonyabb szint 11 hónapja, de még mindig jóval a januári 3,3%-os érték felett van.

• A hosszú távú inflációs várakozások 3,4%-ról 3,2%-ra mérséklődtek, megegyezve a 2025. januári szinttel.- Kontextusként: a várakozások tavaly 2,8% és 3,2% között mozogtak, és 2019–2020-ban 2,8% alatt voltak.

Tehát a közvélemény fokozatosan mérsékli inflációs félelmeit, de még nem vette be teljesen a "vissza 2%-ra és kész" narratívát. A Fed szemszögéből ez vegyes áldás: haladás, de nem győzelem. A lehorgonyzott várakozások kritikusak a hosszú távú árstabilitás szempontjából, és még mindig a pandémia előtti komfortzóna felett lebegünk.

Hogyan értelmezzük ezt befektetőként vagy döntéshozóként

Összességében a decemberi hangulatkép így néz ki:

• A fogyasztók kevésbé pesszimisták, nem hirtelen optimisták.
• Az alacsonyabb jövedelmű háztartások némi enyhülést kapnak, de a nagy értékű kiadások még mindig nyomás alatt vannak.
• A legtöbb ember a munkanélküliség növekedésére számít, még akkor is, ha kicsit jobban érzik magukat saját pénzügyeik tekintetében.
• Az inflációs várakozások javulnak, de még nem álltak vissza a pandémia előtti normákra.

A döntéshozók számára ez egy óvatos, adatfüggő pálya mellett szól: az inflációs haladás beépül a várakozásokba, de a bizalom törékeny, és a munkaerőpiaci félelmek nagyon is valósak a háztartások fejében.